The Children's Investment Fund Foundation (UK) Annual Report for the year ended 31 December 2022 



## Contents 

|Message from the Chair|2|
|---|---|
|Message from the CEO|4|
|Trustees' Report|6|
|2022 by the numbers|6|
|Highlights of our impact in 2022|8|
|Our work in 2022|11|
|Strategic Report|25|
|Social Impact of CIFF's Operations|27|
|Financial Review|31|
|Investment Review|33|
|Risk Management and Key Policies|34|
|Structure and Governance|38|
|Remuneration Report and Other Governance|40|
|Trustees' Responsibilities and Financial Statements|41|
|Independent Auditor’s Report to the Members|42|
|Consolidated Statement of Financial Activities|46|
|Consolidated and Foundation Balance Sheets|48|
|Consolidated Cash Flow Statement|49|
|Notes to the Consolidated Financial Statements|50|
|Group Information|86|



THE CHILDREN’S INVESTMENT FUND FOUNDATION (CIFF UK) ANNUAL REPORT FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2021 The Children’s Investment Fund Foundation (UK) (CIFF) Company number: 4370006 | Charity number: 1091043 Website: ciff.org  |  Email: info@ciff.org 

Page 1 



## Message from the Chair 

Over the past 20 years, we have broadened our understanding of how to affect change for children. 

## Sir Christopher Hohn 

Founder and Chair 15 June 2023 

2022 was an important year for CIFF and for me, as it marked 20 years of striving to improve the lives of children, solving some of the world’s most complicated problems and working with extraordinary partners. It has also been a 20year learning curve. 

���������������������������������������������������� changed.  We have, however, broadened our understanding ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� taking an increasingly integrated approach to our work on ��������������������������������������������������������� and skilling. 

Seeing the impact that philanthropy can have has always given me immense joy. In 2022, I was pleased to see ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ crisis, which has been exacerbated by the climate crisis, CIFF has been working to **������������������������������������** 

**��������** ��������������������������������������������������� years. This has resulted in the establishment and expansion ������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������� drawing in resources from governments and philanthropy. We also saw an important milestone towards **��������� �����������������������������** , with CIFF’s $33 million commitment to The Global Fund to Fight AIDS, Tuberculosis �������������������������������������������������������� commitment was matched by the Global Fund and marks ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������� longstanding partnerships have yielded results. Following our decade-long work with the Carter Centre to eradicate Dracunculus medinensis, the parasite that causes Guinea ������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������ in our programme which has achieved this status, over the course of the ten years. Cases of Guinea worm globally have gone from 3.5 million a year in 1986 to just 10 human �������������������������������������������������������� focused, long-term partnership. 

������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� case of the blinding disease trachoma, surgery to restore an individual’s sight costs less than $100, but can bring �������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� 

Page 2 



�������������������������������������������������������������� as enabling women and girls to make decisions about their ������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� is undeniable. 

**��������������������������������������������������������� �����������������������������** , both in 2022 but also over the many years before that. I know that many of you, like ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� the service of others. Doing so will create a much fairer and more joyous world. 


�������������������� Founder and Chair 15 June 2023 

Page 3 



## **Message from the CEO** 

CIFF’s mission – across our strategic goals of gender empowerment and informed choice, safe and healthy childhoods, and climate action – is now more important than ever. 

## Kate Hampton 

CEO 15 June 2023 

������������������������������������������ **����������� �������������������������** . In the last year – CIFF’s 20th ������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� energy prices have combined to drive a cost-of-living crisis. ���������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� shrunk in the countries who need it most, whilst systemic ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������� 

Against this backdrop, and whilst global decision-makers ���������������������������������������������������������� goal, **������������������������������������������������������** , has �������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ around the world. As ever, it is the most vulnerable, and ����������������������������������������������� 

The worsening global context means the breadth of CIFF’s mission – across our strategic goals of **������������������� ������������������������������������������������������ �������������** – is more important than ever. Indeed, working to deliver change on climate and children’s issues ������������������������������������������������������� fraught division. 

������������������������������������������������������� remarkable **������������** in grant disbursements in 2022 and approved **������������** ������������������������������� 

Page 4 



��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� countries in which we work and the clear evidence that our current global system is not able to meet the challenges it is facing, CIFF has increasingly focused on the reform of the �������������������������������������������������������������� ������������������������������������ 

�������������������������������������������������������� ������������������������ 


����������������� 15 June 2023 

��������������������������������������������������������� context becomes more challenging, the value of civil society only becomes more evident. Alongside our partners, we ������������������������������������������������������� the world’s most intractable problems. And that is why we ��������������������������������������� **������������������� ����������������** to ensure our community is breaking down silos and working systemically to enact change. 

�������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� as well as our **���������������������������������������� ����������������������������������** for all that they did in 

Pag e ٥ 



## 2022 by the numbers 

## **Charitable Payments by Programme – 2022 and 2021** 


## $400m 

## Charitable Investments Approved 

After exceptional levels of approvals in 2021, CIFF approved $400 million of ~~charitable investments in 2022.~~ 

## $530m 

## Grant Disbursements 

CIFF disbursed grants of $530 million in 2022. Grant disbursements increased in 2022 by over $60 million compared to 2021. 

## $5.1bn 

## Endowment 

A challenging economic environment led to negative investment returns for 2022, and after charitable expenditure the closing endowment value for 2022 reduced to $5.1 billion. The size of the original endowment and the excellent investment returns achieved over the years continues to give CIFF the financial strength and stability to make substantial long-term commitments to the work of our grantees. 


**----- Start of picture text -----**<br>
Total Charity Funds 2022 US$5.0 billion<br>Total Charity Funds 2021 US$5.9 billion<br>Total Charitable Investments Committed 2022 US$400 million<br>Total Charitable Investments Committed 2021 US$772 million<br>Total Disbursed 2022 US$530 million<br>Total Disbursed  2021 US$468 million<br>**----- End of picture text -----**<br>



**----- Start of picture text -----**<br>
Cross-cutting –  US$88 million<br>SRHR  - US$94 million<br>2022<br>Girl Capital –  US$18 million<br>Child Health –  US$105 million Climate –  US$222 million<br>Child Protection –  US$3 million<br>**----- End of picture text -----**<br>



**----- Start of picture text -----**<br>
Cross-cutting – US$86 million<br>SRHR - US$68 million<br>2021<br>Girl Capital – US$21 million<br>Child Health – US$100 million Climate – US$190 million<br>Child Protection –  US$4 million<br>**----- End of picture text -----**<br>


**Page** 56 

Page 7 



## Highlights of our impact in 2022 

**CIFF’s commitment to the Global Fund:** CIFF’s commitment to the Global Fund: At the 7th triannual replenishment of the Global Fund for HIV, TB and Malaria, CIFF launched a major new partnership to scale bio-medical and behavioural interventions to **break the cycle of HIV transmission** . 

**Increasing access to contraceptive choices in Africa:** Across the Sahel, CIFF’s partners have scaled equitable access to contraceptive information and choices, with over **1.5 million individuals** accessing modern methods in a region with the world’s lowest contraceptive prevalence. 

**Expanding digital learning for girls in India:** Mission Buniyaad, a programme led by the Government of Rajasthan, which enables digital learning to help improve educational outcomes for girls, is now being scaled up across the state and is **set to reach up to one million girls** . 

Page 8 



## Highlights of our impact in 2022 continued 

**Guinea worm eradication in the DRC:** CIFF has been partnering with the Carter Centre since 2012 on the eradication of Dracunculus medinensis, the parasite that causes Guinea-worm disease. In December 2022 the World Health Organization (WHO) certified The Democratic Republic of the Congo (DRC) as **transmission free of this debilitating disease.** This marks the sixth country declared free in the period that CIFF has been working with the Carter Centre (alongside Cote d’Ivoire, Ghana, Kenya, Niger, and Nigeria). 

Across the rest of our NTD portfolio, CIFF also supported the delivery of over **58 million treatments** against Neglected Tropical Diseases (NTDs) in seven African countries. 

**The Child Nutrition Fund:** Together with our partners CIFF has raised more than $500 million in new funding for child wasting in 2022 – this means **more children than ever who need treatment for severe acute malnutrition, will have access.** The CIFF-supported Child Nutrition Fund saw five countries in 2022 accessing the ready-to-use therapeutic food match facility (RUTF) and multiple country programmes approved. 

Page 8Page 9 



## Highlights of our impact in 2022 continued 

**Climate action plans (CAPs) recognised as a global norm:** CIFF’s private finance strategy has continued to have a global impact - **4,000 companies disclosed Climate Action Plans (CAPs) to CDP in 2022, with a further 6,000 companies developing plans.** Starting in the EU, regulation is coming in 2024 mandating disclosure of plans across the G7 and in other major economies. Under the Say on Climate campaign led by CIFF partners, 60 major companies have put their plans to shareholders since 2020, leading to subsequent votes against directors and executive compensation where plans have been deemed insufficient. The G20, UNFCCC, OECD, Networking for Greening the Finance System (100 central banks) and GFANZ have made CAPs the central framework for managing the climate transition of companies and banks. 

**Growing renewable energy in East & South East Asia, and Europe:** CIFF partners supported the **growth of renewable energy in our key geographies,** and across the EU, technical assistance, strategic communications and policy advocacy ensured. 

**Responding to Europe's energy crisis:** the war in Ukraine focused attention on the need to rapidly reduce Europe’s reliance on expensive, volatile fossil fuels, with CIFF partners helping to **identify the solutions and secure the policies to enable ambitious delivery.** Through technical assistance, strategic communications and policy support, ECF and its partners helped to create a policy and regulatory environment that is conducive to investment in renewables and energy efficiency, reducing costs and increasing security for households and businesses. 

Page 10Page 9 



Ourwork in 2022

## Global 

## Climate 

In a year of **����������������������������������������** , CIFF’s climate team and network of partners worked with a clear focus on reducing global emissions with an aim to limit ��������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������ 

Despite challenges, the world saw **��������������������� trends in 2022** ��there was a rise in renewable energy ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ �������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� across a spectrum of approaches to **����������������������� ��������������������** . ������������������������������������� �������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� �������������������� 

�������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� breaking lawsuits against their own companies (e.g. Shell, ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������� pathway. 

������������������������������������������������������ moment for holding world leaders accountable for climate ���������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ����������������������� **��������������������������������� ��������** ����������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ 

����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� **��������������������������������������������������** �������� ���������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ����������� **������������������������������������������� ����������** ��������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ **�����������������������������������������������������** �� ���������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ����������������� 

Page 12 



## Sexual and Reproductive Health and Rights 

����������������������������������������������������������� ������������������������������������������� **undermined �����������������������������������������������** – and there was fear that the US Supreme Court’s decision to ����������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� 

������������������������� **��������������������** , CIFF ������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������� �������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ 

��������������������������������������������������� ������������������������������������ **‘���������** 

**�������������������������������������������������������� ����������������������������������** ������������������������ �������������������������������������������������������������� the Sahel and northern Nigeria. In Northern Nigeria, CIFF ������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ����������������������������������� 

������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������� To begin **���������������������������������** , CIFF partnered ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������ ���������������������������� 

������������������������ **������������������������������ ������������** �������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ �������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������� **���������������** that saw the total market grow to 18 million ������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ �������������������������������������������� 

Page 13 



## Nutrition 

����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������[���] ����������������������������� showed that a 5% increase in food prices increases child ���������������������������������������������������[�] ��������� this backdrop, CIFF worked to ��������������������������� �����������������, ���������������������������������������� ���������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� **������������������������������** �������������������������� ����������������������������������������������������������� 

our founder, Sir Christopher Hohn, as well as our philanthropic ����������������������������������������������������� ����� 

������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ������������������������������ 

> 1�������������������������������������������������������������������������������������������������� 

- 3������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

2���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

Page 14 



## Child Protection 

������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� makers. 

���������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������� 

����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� child sexual abuse material is hosted. 

Page 15 



## Cross-cutting 

## _International Finance_ 

����������������������������������������������������������� to health, there is an urgent need to mobilise more and ������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� global momentum on the **����������������������������������� architecture** ������������������������������������������������� ������������������������������� 

����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� interlinked crises. CIFF was honoured to play a crucial role ��������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ����������������������������� 

## _Evidence, Measurement and Evaluation_ 

��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ������������ 

���������������������������������������������������� becoming **���������������������������** , increasing the 

������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� leading to **������������������������������������������������� �����������** ������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� to **��������������������������������������** �������������� �������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������� 

## _Impact Investing_ 

������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ���������������������������������������� 

Page 16 



������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

## _Big Win Philanthropy (BWP)_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������� 

## _Organisational Development_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� 

Page 17 



## Africa 

������������������������������������������������ **��������������� ������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������** ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� 

## _Girl Capital_ 

������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ��������������� **����������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ��������������������** ����������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ������������� **���������������������������������������� services in 2022** . Their focus has been on adolescent girls, ��������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ 

������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������� 

## _Resilient Communities_ 

## Climate 

������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� **����������������������������������������** ��������������� ���������������������������������������������������������� held a knowledge workshop with key stakeholders to share ������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ������������������������������������� 

������������������������������������������������������������ in the **����������������������������������������������������** ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ������������������������������ 

Page 18 



CIFF also launched the **��������������������������������������** ������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� or entrepreneurship. 

## _NTDs_ 

��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ **�������������������������** ��������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ����������������������������������� 

����������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� that causes **�����������** ������������������������������� ����������������������������������������������������� ������������������������������� **�����������������** of this ����������������������������������������������������������� free in the period that CIFF has been working with the Carter ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������� support **��������������������������������������������** . ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������� **����������� �����������������������** ��������������������������������������� �������������������� 

## _WASH_ 

�������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ 

CIFF’s **����** ������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� 

## _Child Health_ 

������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ��������������� **��������������������������������������������� ����������������** �������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� Uganda – and the results showed an **�������������������� �����������������������������** ������������������������������� ������������������������������������������������������������� mortality. 

����������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������� ������������������������������� **���������������������� ������������������������������** in districts compared to ������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������� 

Page 19 




## India 

��������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ working to address the challenges facing children, we take ���������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� of deep local proof points. This helps build momentum across ����������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ �������������������� 

## _Child Health_ 

�������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������� 

�������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������� million. 

## _Girl Capital_ 

��������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� across the state and aiming to reach one million girls. 

��������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� 66% from enrolment to placement. 

## _Climate_ 

��������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ in India on climate (although also applies to our work in �������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� India’s largest and most populous state. Under this agreement, 

Page 20 



���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������ 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� 

## _SRHR_ 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������ 

## _Child Protection_ 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� child labour and missing children in Delhi. 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������� 

Page 21 



## East &  SouthEast Asia 

������������������������������������������������������������� ���������� **���������������������������������������������� ����������������������** . This is built upon a decade of close �������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� 

�������� **��������������** ���������������������������������� �������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� �������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� **������������������������������������������������** and helped �������������������������������������������������������������� ����������������������������������������� 

������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� �������� **������������������������������������������������ ����������** ������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

## ����������������������������������������� 

����������������������������������������������� **��������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������** ���������������������������� ��������������������������������������������������������� �������������������������������������������������� **�������� ������������������������������������������** , with the �������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������ 

��������������������������������������������������������� which signalled a **��������������������������������������** . The ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ����������������������������������������� 

��������������������������������������������� **enshrine �������������������������������������** ���������������������� ������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� neutrality in their Southeast regional supply chains. These ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� access to renewables. 

Page 22 



## Europe 

��������������������������������������������������������� ������������������������� **�������������������������������� ��������** ���������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� assistance. 

������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ��������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� �������������������������������������� **������������������� ����������������������������** . 

���������������������������������������������������������� **����������������������������������������** , with CIFF partners ����������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ���������� 

������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ **������������������������������������������������** by around �������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������� ��������������� 

The war in Ukraine also created new **������������������� ��������������������** �������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� demonstrated its speed and adaptability in commissioning rapid analysis from a range of partners, including Chatham ������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������� ������������������ 

��������� **�����������������������������������������** ������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������� 

Page 23 




## Latin America 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������� **����������������������������������������������** in the ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������� **�������������������������** ������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������� **��������������������������������������** ���������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� in which the country **��������������������������������������������������������������������������** ����������������������� ��������������������������� 

Page 24 



Strategic Report
Pagè25

## Strategic Report 

## **Section 172(1) Statement** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������� 

- ������������������������ 

- ������������������������������������������������������������ 

- ������������������������������������������� 

- ���������������������������������������������� 

- ������������������������������������������������������� 

- ������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������ 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������� 

## **Covid-19** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������� 

Page 26 



## Social Impact of CIFF’s Operations 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������� 

## Strengthening our HR foundations 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� Coaching Skills programme by the end of the year. 

## Listening to our people 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������ 

## Ensuring a great place to work 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## A continued focus on Diversity, Equity and Inclusion 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

Page 27 



## Reducing the environmental impact of our operations 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� will be made public and will be fully integrated into the CIFF business plan. 

Operational emissions 

## **Independent Measurement** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� prior period actuals. 

|**Activity**|**January**|**2022 to December 22**|**July 20 to December 21**|
|---|---|---|---|
|||(12 months)|(18 months)|
|������������������������||�������|�������|
|������������������������������������2��||�����|���|



## **Reductions** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������� 

- ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� 

Page 28 



- ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Contribution** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������ 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� disclosing the following for our most recent purchase of credits: 

|**Volume of credits purchased**|600|800|1300|100|
|---|---|---|---|---|
|**Certifcation standard name**|Gold Standard|Gold Standard|EU ETS Allowances|Climeworks|
|**Project Name**|Domestic Biogas Project for|Bauminvest Reforestation|n/a - purchased via|Climeworks – Direct Air|
||Rural Households in India|Project|Carbon Footprint'|Capture removals|
|**Project ID**|GS6275|GS2913|n/a|n/a|
|**Issuing Registry for credits used**|Gold Standard|Gold Standard|EU ETS Union Registry|n/a|
|**Host country**|India|Costa Rica|n/a|Switzerland|
|**Credit vintage**|2019|2014|n/a|2023|
|**Methodology/project type**|AMS-I.E. Switch from Non-|Afforestation/Reforestation|n/a|Climeworks/DNV|
||Renewable Biomass for|GHG Emissions Reduction &||removals methodology|
||Thermal Applications by the|Sequestration Methodology||(pending certifcation)|
||User||||
|**Whether or not the carbon credit**|No – we confrm that the|No – we confrm that the|n/a|No – we confrm that the|
|**is associated with corresponding**|mitigation underlying the|mitigation underlying the||mitigation underlying|
|**adjustments (as evidenced by**<br>**authorization and authorized use)**<br>**by the host and/or buyer country**|carbon credit may also count<br>toward the host country’s<br>Nationally Determined<br>Contribution.|carbon credit may also count<br>toward the host country’s<br>Nationally Determined<br>Contribution.||the carbon credit may<br>also count toward the<br>host country’s Nationally<br>Determined Contribution.|



Page 29 



## Investment portfolio 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������[1] ������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������� 

## Public equities Carbon Footprint (tCO2e) as at 31 December 2022 


**----- Start of picture text -----**<br>
CIFF portfolio 63 664 tCO2e<br>**----- End of picture text -----**<br>


## **347 310 tCO2e** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������� 

## % of investments with Climate Targets as at 31 December 2022 


**----- Start of picture text -----**<br>
Net zero committed<br>**----- End of picture text -----**<br>


## **46%** 


**----- Start of picture text -----**<br>
85%<br>**----- End of picture text -----**<br>


- 1������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� 

Page 30 



�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## Financial Review 

## **Five-year summary of income and expenditure** 

|**Summary of income and expenditure**|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
||2018|2019|2020|20212|2022||
||����|����|����|����|����||
|�����������������|��|���|��|��|��||
|���������������������������|���|�����|���|���|�����||
|���������������|���|�|���|���|���||
|Total incoming resources including|||||||
|recognised gains and (losses)|211|1,121|527|724|(416)||
|�������������������������|��|��|��|��|��||
|������������������|���|���|���|���|���||
|Total resources expended|281|387|383|848|506||
|Net movement in funds|(70)|734|144|(124)|(922)||
|**Summary of assets and liabilities**|||||||
||2018|2019|2020|2021|2022||
||����|����|����|����|����||
|�����������|�����|�����|�����|�����|�����||
|�������������|���|���|���|���|���||
|���������������|�����|�����|�����|�����|�����||
|������������������������������|�����|�����|�����|�����|�����||
|**Summary of financial and operational**|**information**||||||
||2018|2019|2020|2021|2022||
|���������������������|���|���|���|���|���||
|�����������������������|����|����|����|����|����||
|���������������������|��|���|���|���|���||
|������������������������������������|�����|�����|����|����|����||



��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

Page 31 



## **Charitable activities** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������� 

## **Activities undertaken directly (DCA)** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������� 

## **Grant Disbursements** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������� 

## **Charitable Grant Payments by Sector (USD$m)** 


**----- Start of picture text -----**<br>
SRHR – 2021 US$68m<br>SRHR – 2022 US$94m<br>Girl Capital – 2021 US$21m<br>Girl Capital – 2022 US$18m<br>Child Health – 2021  US$100m<br>Child Health – 2022 US$105m<br>Child Protection – 2021 US4m<br>Child Protection – 2022 US3m<br>Climate – 2021 US190m<br>Climate  – 2022 US222m<br>Cross Cutting – 2021 US$86m<br>Cross Cutting – 2022 US$88m<br>**----- End of picture text -----**<br>



**----- Start of picture text -----**<br>
Total Payments US$m<br>2021 US$468m<br>2022 US$530m<br>**----- End of picture text -----**<br>


Page 32 



## Investment Review 

## **Investment strategy** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������� 

   - ����������������������������������������������������������������������������������������� 

   - ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������� 

   - ��������������������������������������������������������������������������������� 

- ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Asset growth** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������� 

## **Investment returns** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� 

## **Investment management costs** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� management of the endowment assets. 

## **Asset allocation** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� by asset type is set out in the chart below. 

## **Percentage total asset allocation by asset type (including cash)** 


**----- Start of picture text -----**<br>
Investment Funds<br>US$0.0 billion<br>Loans<br>US$1 billion<br>Equities 2022 US$5.3billion Cash<br>US$3.9 billion<br>US$0.2 billion<br>Other<br>US$0.2 billion<br>**----- End of picture text -----**<br>


Page 33 



## Risk Management and Key Policies 

## **Risk Management** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _Investment Risk Management_ 

## **Investment Policy** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������� 

Page 34 



- ������������������������������������������������������������������������������������ 

������������������������������������������������������������������������������������������������� 

- ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������� 

- ���������������������������������������������������������������������������������������������������� 

- ����������������������������������������������������������������������������������������������������������� transfer or sale of arms. 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� statements. 

## **Cash Management Policy** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ the Trustees and, if necessary, amended. 

������������������������������������ 

- ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������� 

- ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� and 

�������������������������������������������������������� 

- ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������� 

Page 35 



## _Financial risk management_ 

## **Internal controls** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Granting Policy** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� year contract. 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������ 

## **Reserves Policy** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� future commitments. 

Page 36 



## _Unrestricted reserves_ 

## **Designated funds** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Operational Reserves** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� referred to below, draw on the expendable endowment to meet those commitments as necessary. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _Restricted Funds_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

## _Expendable Endowment Funds_ 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������� 

Page 37 



## Structure and Governance 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������� 

## **Subsidiary Companies** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

## **The Board of Trustees** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������� 

Sir Christopher Hohn 

����������������� ������������������� 

��������������� 

����������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������� 

## **The Finance, Audit and Investment Committee** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������� 

Page 38 



## **Programme Investment Committee, Climate** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������� 

## **Programme Investment Committee, Children** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Impact Investment Committee** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������� 

## **CEO Delegated Authority** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������� 

## **Risk and Impact Committee** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������� 

## **Remuneration Committee** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

Page 39 



## Remuneration Report and Other Governance 

## **The principles of the remuneration policy** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Remuneration of Key Management Personnel** 

||**31 December 2022**|**31 December 2021**|
|---|---|---|
||**US$’000**|**US$’000**|
|Executive Directors|3,205|3,664|
|Employer Pension Contributions|62|61|
|Employer National Insurance Contributions|345|374|
|**Total Consideration**|**3,612**|**4,099**|



�������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������ 

## **Relationship with Other Charities** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Foundation Objectives and Public Benefit** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� determine. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������ 

## **Political Contributions** 

������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Charity Governance Code** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� 

## **Relevant Audit Information** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� 

Page 40 



## Trustees' Responsibility and Financial Statements 

## **Statement of trustees’ responsibilities in respect of the trustees’ report and the financial statements** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������� 

- �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������� 

- ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� and 

- ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� whether 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������� 

## **Independent Audit** 

������������������������������������������������������������������������������������������ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� directors. 


����������������������� 

Sir Christopher Hohn Chairman 

������������ 

Page 41 



Independent Auditors Report to the members of the Children's Investment Fund Foundation (UK) 

Page 42 




## **INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT TO THE MEMBERS OF THE CHILDREN’S INVESTMENT FUND FOUNDATION (UK)** 

## **Report on the audit of the financial statements** 

## _**Opinion**_ 

We have audited the English language version of the financial statements of The Children’s Investment Fund Foundation (UK) (‘the Foundation’) and its subsidiaries (‘the Group’) for the year ended 31 December 2022, which comprise the Consolidated Statement of Financial Activities, Consolidated and Foundation Balance Sheets, Consolidated Cash Flow Statement, and related notes, including the summary of significant accounting policies set out in note 2. The financial reporting framework that has been applied in their preparation is UK Law and _FRS 102 The Financial Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland_ . 

## In our opinion: 

• the financial statements give a true and fair view of the state of the Group’s and Foundation’s affairs as at 31 December 2022 and of the Group’s incoming resources and application of resources including its income and expenditure for the year then ended; 

• the financial statements have been properly prepared in accordance _with FRS 102 The Financial Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland_ ; and 

• the financial statements have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006. 

## _**Basis for opinion**_ 

We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (UK) (“ISAs (UK)”) and applicable law. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s responsibilities for the audit of the financial statements section of our report.  We are independent of the Group in accordance with ethical requirements that are relevant to our audit of financial statements in the UK, including the Financial Reporting Council (FRC)’s Ethical Standard, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements. 

We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. 

## _**Conclusions relating to going concern**_ 

The trustees have prepared the financial statements on the going concern basis as they do not intend to liquidate the Group or the Foundation or to cease their operations, and as they have concluded that the Group and the Foundation’s financial position means that this is realistic. They have also concluded that there are no material uncertainties that could have cast significant doubt over their ability to continue as a going concern for at least a year from the date of approval of the financial statements (“the going concern period”). 

In our evaluation of the trustees' conclusions, we considered the inherent risks to the Group’s business model and analysed how those risks might affect the Group and the Foundation’s financial resources or ability to continue operations over the going concern period. 

In auditing the financial statements, we have concluded that the trustees’ use of the going concern basis of accounting 

in the preparation of the financial statements is appropriate. 

Based on the work we have performed, we have not identified any material uncertainties relating to events or conditions that, individually or collectively, may cast significant doubt on the Group or the Foundation’s ability to continue as a going concern for a period of at least twelve months from the date when the financial statements are authorised for issue. Our responsibilities and the responsibilities of the trustees with respect to going concern are described in the relevant sections of this report. 





## **INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT TO THE MEMBERS OF THE CHILDREN’S INVESTMENT FUND FOUNDATION (UK) (continued)** 

However, as we cannot predict all future events or conditions and as subsequent events may result in outcomes that are inconsistent with judgements that were reasonable at the time they were made, the absence of reference to a material uncertainty in this auditor's report is not a guarantee that the Group or the Foundation will continue in operation. 

## **Detecting irregularities including fraud** 

We identified the areas of laws and regulations that could reasonably be expected to have a material effect on the financial statements and risks of material misstatement due to fraud, using our understanding of the entity's industry, regulatory environment and other external factors and inquiry with the directors. In addition, our risk assessment procedures included: inquiring with the directors and management as to the Group’s policies and procedures regarding compliance with laws and regulations and prevention and detection of fraud; inquiring whether the directors have knowledge of any actual or suspected non-compliance with laws or regulations or alleged fraud; inspecting the Foundation’s regulatory and legal correspondence; and reading Board of Trustee and Finance Committee minutes. 

We discussed identified laws and regulations, fraud risk factors and the need to remain alert among the audit team. 

The Group is subject to laws and regulations that directly affect the financial statements including companies and financial reporting legislation. We assessed the extent of compliance with these laws and regulations as part of our procedures on the related financial statement items, including assessing the financial statement disclosures and agreeing them to supporting documentation when necessary. 

The Group is not subject to other laws and regulations where the consequences of non-compliance could have a material effect on amounts or disclosures in the financial statements. 

Auditing standards limit the required audit procedures to identify non-compliance with these non-direct laws and regulations to inquiry of the directors and other management and inspection of regulatory and legal correspondence, if any. These limited procedures did not identify actual or suspected non-compliance. 

We assessed events or conditions that could indicate an incentive or pressure to commit fraud or provide an opportunity to commit fraud. As required by auditing standards, we performed procedures to address the risk of management override of controls. On this audit we do not believe there is a fraud risk related to revenue recognition. 

In response to risk of fraud, we also performed procedures including: identifying journal entries to test based on risk criteria and comparing the identified entries to supporting documentation; evaluating the business purpose of significant unusual transactions; assessing significant accounting estimates for bias; and assessing the disclosures in the financial statements. 

Owing to the inherent limitations of an audit, there is an unavoidable risk that we may not have detected some material misstatements in the financial statements, even though we have properly planned and performed our audit in accordance with auditing standards. For example, the further removed non-compliance with laws and regulations (irregularities) is from the events and transactions reflected in the financial statements, the less likely the inherently limited procedures required by auditing standards would identify it. 

In addition, as with any audit, there remains a higher risk of non-detection of irregularities, as these may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal controls. We are not responsible for preventing non-compliance and cannot be expected to detect non-compliance with all laws and regulations. 

## _**Other information**_ 

The trustees are responsible for the other information presented in the Annual Report together with the financial statements. The other information comprises the Message from the Chair, the Message from the CEO, the information included within the Trustees’ Report, the information included within the Strategic Report, the Statement of Trustees’ Responsibilities and the Group Information. The financial statements and our auditor’s report thereon do not comprise part of the other information. Our opinion on the financial statements does not cover the other information and, accordingly, we do not express an audit opinion or, except as explicitly stated below, any form of assurance conclusion thereon. 

Our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether, based on our financial statements audit work, the information therein is materially misstated or inconsistent with the financial statements or our audit knowledge. Based solely on that work we have not identified material misstatements in the other information. 




## **INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT TO THE MEMBERS OF THE CHILDREN’S INVESTMENT FUND FOUNDATION (UK) (continued)** 

## **Opinions on other matters prescribed by the Companies Act 2006** 

Based solely on our work on the other information undertaken during the course of the audit: 

- we have not identified material misstatements in the trustees' report; 

- in our opinion, the information given in the trustees’ annual report is consistent with the financial statements; 

- in our opinion, the trustees’ annual report has been prepared in accordance with the Companies Act 2006. 

## _**Matters on which we are required to report by exception**_ 

Under the Companies Act 2006 we are required to report to you if, in our opinion: 

- adequate accounting records have not been kept by the Foundation, or returns adequate for our audit have not been received from branches not visited by us; or 

- the Foundation’s financial statements are not in agreement with the accounting records and returns; or 

- certain disclosures of trustees’ remuneration specified by law are not made; or 

- we have not received all the information and explanations we require for our audit. 

We have nothing to report in these respects. 

## **Respective responsibilities and restrictions on use** 

## _**Responsibilities of the trustees for the financial statements**_ 

As explained more fully in the trustees’ responsibilities statement set out on page 41, the trustees are responsible for: the preparation of the financial statements including being satisfied that they give a true and fair view; such internal control as they determine is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error; assessing the Group‘s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern; and using the going concern basis of accounting unless they either intend to liquidate the Group or the Foundation or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so. 

## _**Auditor’s responsibilities for the audit of the financial statements**_ 

Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud, other irregularities or error, and to issue an opinion in an auditor’s report. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs (UK) will always detect a material misstatement when it exists.  Misstatements can arise from fraud, other irregularities or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements. A fuller description of our responsibilities is provided on the FRC’s website at www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities. 

## _**The purpose of our audit work and to whom we owe our responsibilities**_ 

Our report is made solely to the Foundation’s members, as a body, in accordance with Chapter 3 of Part 16 of the Companies Act 2006.  Our audit work has been undertaken so that we might state to the Foundation’s members those matters we are required to state to them in an auditor’s report and for no other purpose. To the fullest extent permitted by law, we do not accept or assume responsibility to anyone other than the Foundation and the Foundation’s members, as a body, for our audit work, for this report, or for the opinions we have formed. 


**Brian Clavin Senior Statutory Auditor for and on behalf of KPMG, Statutory Auditor 1 Harbourmaster Place IFSC Dublin 1 Ireland** 

**15 June 2023** 



THE CHILDREN’S INVESTMENT FUND FOUNDATION (UK) CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL ACTIVITIES (INCLUDING AN INCOME AND EXPENDITURE ACCOUNT) FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2022 

|**Income from**<br>Donations and legacies<br>**3**<br>Investments<br>**Total incoming resources**<br>**Expenditure on**<br>Raising funds<br>Charitable activities<br>**Total resources expended**<br>Net loss on investments<br>Foreign Exchange losses<br>Exchange differences on translating foreign<br>currency operations<br>**Net Income/(expenditure)**<br>Transfers<br>**Net movement in funds**<br>**Fund balances carried forward at 1 January 2022**<br>**Fund balances carried forward at 31 December 2022**|**Year ended**<br>**Unrestricted**<br>**Restricted**<br>**Expendable**<br>**31 Dec 2022**<br>**Funds**<br>**Funds**<br>**Endowment**<br>**Total**<br>**Notes**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||**and 21**<br>**-**<br>**20,756**<br>**-**<br>**20,756**<br>**4**<br>**-**<br>**-**<br>**51,101**<br>**51,101**|
||**-**<br>**20,756**<br>**51,101**<br>**71,857**|
||**4**<br>**15,344**<br>**-**<br>**-**<br>**15,344**<br>**5**<br>**473,057**<br>**17,554**<br>**-**<br>**490,611**|
||**488,401**<br>**17,554**<br>**-**<br>**505,955**|
||**14**<br>**-**<br>**-**<br>**(477,397)**<br>**(477,397)**<br>**14**<br>**(971)**<br>**-**<br>**-**<br>**(971)**<br>**-**<br>**-**<br>**(10,014)**<br>**(10,014)**|
||**(489,372)**<br>**3,202**<br>**(436,310)**<br>**(922,480)**|
||**21**<br>**452,840**<br>**(3,074)**<br>**(449,766)**<br>**-**|
||**(36,532)**<br>**128**<br>**(886,076)**<br>**(922,480)**|
||**950,853**<br>**8,099**<br>**4,922,190**<br>**5,881,142**<br> <br>**914,321**<br>**8,227**<br>**4,036,114**<br>**4,958,662**|



The consolidated Statement of Financial Activities ("SOFA") has been prepared on the basis that all activities are continuing. All gains and losses recognised in the year are included in the SOFA. 

The accounting policies and the notes on pages 50 to 85 form part of the Consolidated Financial Statements. 

Page 46 



THE CHILDREN'S INVESTMENT FUND FOUNDATION (UK) CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL ACTIVITIES (INCLUDING AN INCOME AND EXPENDITURE ACCOUNT) FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2021 

|**Income from**<br>Donations and legacies<br>**3**<br>Investments<br>**Total incoming resources**<br>**Expenditure on**<br>Raising funds<br>Charitable activities<br>**Total resources expended**<br>Net gains on investments<br>Foreign Exchange gains<br>Exchange differences on translating foreign<br>currency operations<br>**Net Income/(expenditure)**<br>Transfers<br>**Net movement in funds**<br>**Fund balances carried forward at 1 January 2021**<br>**Fund balances carried forward at 31 December 2021**|**Year ended**<br>**Unrestricted**<br>**Restricted**<br>**Expendable**<br>**31 Dec 2021**<br>**Funds**<br>**Funds**<br>**Endowment**<br>**Total**<br>**Notes**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||**and 21**<br>**-**<br>**4,290**<br>**-**<br>**4,290**<br>**4**<br>**-**<br>**-**<br>**24,468**<br>**24,468**|
||**-**<br>**4,290**<br>**24,468**<br>**28,758**|
||**4**<br>**19,335**<br>**-**<br>**-**<br>**19,335**<br>**5**<br>**825,349**<br>**2,902**<br>**-**<br>**828,251**|
||**844,684**<br>**2,902**<br>**-**<br>**847,586**|
||**14**<br>**-**<br>**-**<br>**694,914**<br>**694,914**<br>**14**<br>**(456)**<br>**-**<br>**-**<br>**(456)**<br>**-**<br>**-**<br>**-**<br>**-**|
||**(845,140)**<br>**1,388**<br>**719,382**<br>**(124,370)**|
||**21**<br>**1,153,414**<br>**-**<br>**(1,153,414)**<br>**-**|
||**308,274**<br>**1,388**<br>**(434,032)**<br>**(124,370)**|
||**642,579**<br>**6,711**<br>**5,356,222**<br>**6,005,512**<br>**950,853**<br>**8,099**<br>**4,922,190**<br>**5,881,142**|



The consolidated SOFA has been prepared on the basis that all activities are continuing. All gains and losses recognised in the year are included in the SOFA. 

The accounting policies and the notes on pages 50 to 85 form part of the Consolidated Financial Statements. 

Page 47 



## THE CHILDREN’S INVESTMENT FUND FOUNDATION (UK) CONSOLIDATED AND FOUNDATION BALANCE SHEET FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2022 

|**Fixed Assets**<br>Intangible assets<br>Tangible assets<br>Investments<br>  _of which loans_<br> _of which other investments_<br>**Total fxed assets**<br>**Current Assets**<br>Debtors<br>Cash at bank and in hand<br>Cash pledged as collateral<br>**Total current assets**<br>**Creditors:**amounts falling due<br>within one year<br>**Net current assets/liabilities**<br>**Total Assets less current liabilities**<br>**Creditors:**amounts falling due<br>after one year<br>**Net Assets**<br>**Total funds of the charity:**<br>Expendable endowment fund<br>Restricted funds<br>Unrestricted funds:<br> Designated funds<br>**Total charity funds**|**Group**<br>Group<br>**Foundation**<br>Foundation<br>**31 Dec 2022**<br>31 Dec 2021<br>**31 Dec 2022**<br>31 Dec 2021<br>**Notes**<br>**US$ ‘000**<br>US$ ‘000<br>**US$ ‘000**<br>US$ ‘000|
|---|---|
||**12**<br>**500**<br>500<br>**-**<br>**-**<br>**13**<br>**9,327**<br>9,234<br>**1,114**<br>1,204<br>**14**<br>**5,118,867**<br>5,899,121<br>**5,210,881**<br>6,788,913<br>**_1,009,917_**<br>_1,554,960_<br>**_5,074,561_**<br>_5,934,320_<br>**_4,108,950_**<br>_4,344,161_<br>**_136,320_**<br>_854,593_|
||**5,128,694**<br>5,908,855<br>**5,211,995**<br>6,790,117|
||**17**<br>**6,824**<br>14,571<br>**5,497**<br>993<br>**18**<br>**181,738**<br>424,160<br>**62,752**<br>64,284<br>**18**<br>**332**<br>14,770<br>**-**<br>-|
||**188,894**<br>453,501<br>**68,249**<br>65,277|
||**19**<br>**(210,953)**<br>(257,349)<br>**(176,310)**<br>(756,664)|
||**(22,059)**<br>196,152<br>**(108,061)**<br>(691,387)|
||**5,106,635**<br>6,105,007<br>**5,103,934**<br>6,098,730|
||**20**<br>**(147,973)**<br>(223,865)<br>**(144,000)**<br>(217,000)|
||**4,958,662**<br>5,881,142<br>**4,959,934**<br>5,881,730|
||**21**<br>**4,036,114**<br>4,922,190<br>**4,045,613**<br>4,930,877<br>**21**<br>**8,227**<br>8,099<br>**-**<br>-<br>**21**<br>**914,321**<br>950,853<br>**914,321**<br>950,853|
||**4,958,662**<br>5,881,142<br>**4,959,934**<br>5,881,730|



The financial statements on pages 46 to 86 were approved by the Trustees and authorised for issue on 

15 June 2023, and signed on their behalf by: 


Sir Christopher Hohn Chairman 15 June 2023 

The accounting policies and the notes on pages 50 to 85 form part of the Consolidated Financial Statements. 

Page 48 



## Consolidated Cash Flow Statement 

|**Net cash used in operating activities**<br>**Cash fow from investing activities:**<br>Dividends received<br>Interest received<br>Rental income received<br>**Proceeds from the sale of:**<br>Investments<br>**Purchase of:**<br>Tangible fxed assets<br>Investments<br>**Net cash used in investing activities**<br>**Cash fows from fnancing activities**<br>Interest paid<br>**Net cash used in fnancing activities**<br>**Change in cash and cash equivalents in the reporting year**<br>**Cash and cash equivalents at the beginning of the reporting year**<br>**Effect of exchange rate movements on cash and cash equivalents**<br>**Cash and cash equivalents at the end of the reporting year**|**31 Dec 2022**<br>31 Dec 2021<br>**US$ ‘000**<br>US$ ‘000|
|---|---|
||**(398,465)**<br>(223,811)<br>**41,527**<br>20,817<br>**6,495**<br>1,574<br>**3,961**<br>1,685<br>**1,651,849**<br>2,318,360<br>**(1,543)**<br>(2,183)<br>**(1,534,945)**<br>(1,796,044)|
||**167,344**<br>544,209|
||**(316)**<br>(153)|
||**(316)**<br>(153)|
||**(231,437)**<br>320,245|
||**424,160**<br>104,371<br>**(10,985)**<br>(456)|
||**181,738**<br>424,160|



## Reconciliation of incoming resources to net cash flows 

||**31 Dec 2022**|31 Dec 2021|
|---|---|---|
||**US$ ‘000**|US$ ‘000|
|**Net gain/(loss) for the reporting year (as per the statement of fnancial activities)**|<br>**(922,480)**|(124,370)|
|Adjustments for:|||
|Net loss/(gain) on investments|**663,350**|(456,570)|
|Dividends income|**(40,645)**|(21,209)|
|Foreign exchange movements|**10,985**|456|
|Interest income on investments|**(6,495)**|(1,574)|
|Interest expense|**1,005**|317|
|Depreciation charges|**1,450**|451|
|Decrease in debtors|**2,904**|17,207|
|Decrease in cash pledged as collateral|**14,438**|80,246|
|(Decrease)/increase in creditors|**(122,977)**|281,235|
|**Net cash used in operating activities**|**(398,465)**|(223,811)|



The accounting policies and the notes on pages 50 to 85 form part of the Consolidated Financial Statements. 

Page 49 



## Notes to the Consolidated Financial Statements 

## 1. BASIS OF PREPARATION 

## **a) Basis of accounting** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� 

## **b) Functional currency and presentational currency** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������ 

## **c) Basis of consolidation** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������ 

## 2. ACCOUNTING POLICIES 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **a) Critical accounting estimates and judgements in applying accounting policies** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

Page 50 



## 2. ACCOUNTING POLICIES 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������� 

## **b) New and amended standards and interpretations** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������� 

## **c) Incoming resources** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ with reasonable certainty. 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������� **�** ������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������� **�** ������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� accuracy. 

## **d) Resources expended** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� recognised in most cases annually, when the criteria for recognising the liability are met. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������� 

|������������������������|||
|---|---|---|
||**2022**|2021|
|Climate Change|**48.4%**|50.5%|
|Sexual & Reproductive Health & Rights|**19.7%**|20.0%|
|Girl Capital|**3.2%**|2.5%|
|Child Health & Development|**24.4%**|22.7%|
|Child Protection|**0.7%**|0.2%|
|Cross Cutting|**3.6%**|4.1%|



���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������� 

Page 51 



## 2. ACCOUNTING POLICIES 

## **e) Financial assets and liabilities** 

## _**i.) Financial assets**_ 

## _**Initial recognition and measurement**_ 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������� 

����������������������������������� **�** ����������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _**Financial assets measured at amortised cost**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� cash at bank and in hand, cash pledged as collateral and debtors. 

## _**Financial assets measured at fair value through profit or loss**_ 

���������������������������������������� 

������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������� 

## _**Impairment of financial assets**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

Page 52 



## 2. ACCOUNTING POLICIES 

as collateral comprise cash at banks and in hand, on demand and interest bearing deposits with a maturity of three months or ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������� 

## _**Derecognition of financial assets**_ 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� as a separate asset or liability. 

## _**ii.) Financial liabilities**_ 

## _**Initial recognition and measurement**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _**Financial liabilities measured at amortised cost**_ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� includes in this category amounts due to brokers, grants, accruals and deferred income and other payables. 

## _**Financial liabilities measured at fair value through profit or loss**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������� 

## **f) Investments** 

## _**Listed and unlisted securities**_ 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������� 

Page 53 



## 2. ACCOUNTING POLICIES 

## _**Unfunded commitments**_ 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� end. 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������ 

## _**Derivative contracts**_ 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������ 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������� 

## _**Investment funds**_ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������ 

## _**Investment property**_ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������ 

## _**Leased assets**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

Page 54 



## 2. ACCOUNTING POLICIES 

## _**Investments in subsidiaries**_ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������� 

## _**Loans**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _**Private placement**_ 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _**Programme related investments**_ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _**Mixed motive investments**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������� 

## **g) Foreign currency translation** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **h) Intangible assets and amortisation** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������� 

Page 55 



## 2. ACCOUNTING POLICIES 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������ 

## **i) Tangible fixed assets and depreciation** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� and machinery is 8 years. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������� 

## **j) Cash and cash equivalents** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������� 

## **k) Cash pledged as collateral** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **l) Amounts due from/to brokers** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **m) Debtors** 

������������������������������������������������������������������������������� 

## **n) Creditors** 

�������������������������������������������������������������� 

## **o) Funds** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� restricted purposes. 

Page 56 



## 2. ACCOUNTING POLICIES 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� Funds to meet those commitments. 

## **p) Taxation** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������� 

## **q) Operating Leases** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������� 

## 3. DONATIONS AND LEGACIES 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## 4. INCOME FROM INVESTMENTS AND EXPENDITURE ON RAISING FUNDS 

## _**4 (a) Income from investments**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

|Dividend income<br>Interest income<br>Rental income|**Group year ended**<br>**Group year ended**<br>**31 December 2022**<br>**31 December 2021**<br>**US$ ’000**<br>**US$ ’000**<br>**40,645**<br>21,209<br>**6,495**<br>1,574<br>**3,961**<br>1,685|
|---|---|
||**51,101**<br>24,468|



## _**4 (b) Expenditure on raising funds**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

Page 57 



## 5. EXPENDITURE ON CHARITABLE ACTIVITIES 

||**Grant Funding**|**Activities**|**Support**|**Total Charitable**|
|---|---|---|---|---|
||**of Activities**|**Undertaken Directly**|**Cost**|**Activities**|
||**2022(1)**|**2022(2)**|**2022 (3)**|**2022**|
||**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|
|Climate Change|214,939|1,227|18,168|**234,334**|
|Sexual & Reproductive Health & Rights|87,402|668|7,972|**96,042**|
|Girl Capital|14,337|60|1,372|**15,769**|
|Child Health & Development|108,698|-|6,483|**115,181**|
|Child Protection|3,305|-|346|**3,651**|
|Cross Cutting(4)|15,918|2,576|7,140|**25,634**|
||**444,599**|**4,531**|**41,481**|**490,611**|
||**Grant Funding**|**Activities**|**Support**|**Total Charitable**|
||**of Activities**|**Undertaken Directly**|**Cost**|**Activities**|
||**2021**|**2021**|**2021**|**2021**|
||**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|
|Climate Change|213,494|440|18,065|**231,999**|
|Sexual & Reproductive Health & Rights|84,706|286|7,707|**92,699**|
|Girl Capital|10,693|-|838|**11,531**|
|Child Health & Development|95,919|262|6,183|**102,364**|
|Child Protection|688|-|994|**1,682**|
|Cross Cutting(4)|377,242|1,750|8,984|**387,976**|
||**782,742**|**2,738**|**42,771**|**828,251**|



(1) See note 7 

(2) See note 6 

(3) See note 8 

(4) The Group and Foundation's activities including  External Affairs, Evidence Measurement & Evaluation, Organisation Development and Impact Investing are classified under Cross Cutting. 

## 6. ACTIVITIES UNDERTAKEN DIRECTLY 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������� 

Page 58 



## 7. GRANT FUNDING OF ACTIVITIES 

|**Grantees receiving charitable grants**<br>African Climate Foundation<br>Amref Health Africa<br>APCON Enterprises Limited<br>Clean Air Fund<br>ClientEarth<br>DKT International<br>END Fund<br>Energy Foundation China<br>European Climate Foundation<br>Foundation for International Law<br>for the Environment<br>Global Fund to fght AIDS,<br>Tuberculosis and Malaria<br>Instituto Clima e Sociedade<br>IPE Global Limited<br>Living Goods<br>MSI Reproductive Choices<br>Pfzer<br>PSI<br>Rockefeller Philanthropy Advisors, Inc<br>Sightsavers<br>Tara Climate Foundation<br>The Carter Center<br>The Sunrise Project<br>Triggerise<br>United Nations Children's Fund<br>Windward Fund<br>World Resources Institute<br>World Vision Ethiopia<br>(1)Other Grantees<br>**Total charitable grants**<br>**Group and Foundation 2022**|**Grantees receiving charitable grants**<br>African Climate Foundation<br>Amref Health Africa<br>APCON Enterprises Limited<br>Clean Air Fund<br>ClientEarth<br>DKT International<br>END Fund<br>Energy Foundation China<br>European Climate Foundation<br>Foundation for International Law<br>for the Environment<br>Global Fund to fght AIDS,<br>Tuberculosis and Malaria<br>Instituto Clima e Sociedade<br>IPE Global Limited<br>Living Goods<br>MSI Reproductive Choices<br>Pfzer<br>PSI<br>Rockefeller Philanthropy Advisors, Inc<br>Sightsavers<br>Tara Climate Foundation<br>The Carter Center<br>The Sunrise Project<br>Triggerise<br>United Nations Children's Fund<br>Windward Fund<br>World Resources Institute<br>World Vision Ethiopia<br>(1)Other Grantees<br>**Total charitable grants**<br>**Group and Foundation 2022**|**Sexual &**<br>**Reproductive**<br>**Health &**<br>**Rights**<br>**US$ '000**<br>**Girl Capital**<br>**US$ '000**<br>**Climate**<br>**Change**<br>**US$ ‘000**<br>**Child Health**<br>**and**<br>**Development**<br>**US$ '000**<br>**Child**<br>**Protection**<br>**US$ '000**<br>**Cross**<br>**Cutting**<br>**US$ '000**<br>**Total**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|---|
|||6,205<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**6,205**<br>-<br>5,000<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**5,000**<br>-<br>-<br>-<br>6,002<br>-<br>-<br>**6,002**<br>4,353<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**4,353**<br>7,502<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**7,502**<br>-<br>4,792<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**4,792**<br>-<br>-<br>-<br>17,904<br>-<br>-<br>**17,904**<br>7,300<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**7,300**<br>39,054<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**39,054**<br>15,783<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**15,783**<br>-<br>10,000<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**10,000**<br>5,264<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**5,264**<br>-<br>-<br>814<br>3,218<br>-<br>-<br>**4,032**<br>-<br>-<br>-<br>5,167<br>-<br>-<br>**5,167**<br>-<br>22,364<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**22,364**<br>-<br>11,805<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**11,805**<br>-<br>7,064<br>4,529<br>-<br>-<br>-<br>**11,593**<br>22,434<br>-<br>-<br>-<br>-<br>300<br>**22,734**<br>-<br>-<br>-<br>5,607<br>-<br>-<br>**5,607**<br>7,500<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**7,500**<br>-<br>-<br>-<br>5,000<br>-<br>-<br>**5,000**<br>12,363<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**12,363**<br>-<br>5,410<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**5,410**<br>-<br>-<br>-<br>9,880<br>-<br>-<br>**9,880**<br>10,000<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**10,000**<br>7,417<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>**7,417**<br>-<br>-<br>-<br>17,120<br>-<br>-<br>**17,120**<br>69,764<br>20,967<br>8,994<br>38,800<br>3,305<br>15,618<br>**157,448**|
|||**214,939**<br>**87,402**<br>**14,337**<br>**108,698**<br>**3,305**<br>**15,918**<br>**444,599**|



Page 59 



## 7. GRANT FUNDING OF ACTIVITIES – continued 

|||**Sexual &**||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
|||**Reproductive**||**Child Health**||||
|**Group and Foundation 2021**|**Climate**|**Health &**||**and**|**Child**|**Cross**||
||**Change**|**Rights**|**Girl Capital**|**Development**|**Protection**|**Cutting**|**Total**|
||**US$ ‘000**|**US$ '000**|**US$ '000**|**US$ '000**|**US$ '000**|**US$ '000**|**US$ ‘000**|
|**Grantees receiving charitable grants**||||||||
|Becton Dickinson|-|5,750|-|-|-|-|**5,750**|
|Big Win Philanthropy|-|-|-|-|-|360,000|**360,000**|
|C40 Cities climate Leadership Group Inc.|15,500|-|-|-|-|-|**15,500**|
|CDP|5,044|-|-|-|-|-|**5,044**|
|Clean Air Fund|6,700|-|-|-|-|264|**6,964**|
|Client Earth|5,455|-|-|-|-|341|**5,796**|
|Crown Agents|-|-|-|13,128|-|-|**13,128**|
|DKT International|-|4,680|-|-|-|-|**4,680**|
|Energy Foundation China|11,600|-|-|900|-|-|**12,500**|
|European Climate Foundation|42,959|-|-|-|-|314|**43,273**|
|Foundation for International||||||||
|Law for the Environment|21,955|-|-|-|-|300|**22,255**|
|Global Fund to fght AIDS,||||||||
|Tuberculosis and Malaria|-|5,931|-|-|-|-|**5,931**|
|Instituto Clima e Sociedade|4,686|-|-|-|-|-|**4,686**|
|IPE Global Limited|-|-|3,618|5,946|-|-|**9,564**|
|Living Goods|-|-|-|6,247|-|752|**6,999**|
|Marie Stopes International|-|19,441|-|-|-|-|**19,441**|
|Meridian Institute|4,450|-|-|-|-|-|**4,450**|
|One Acre Fund|-|-|-|5,372|-|-|**5,372**|
|PSI|-|9,422|-|-|-|-|**9,422**|
|Rockefeller Philanthropy Advisors, Inc|18,767|-|-|-|-|500|**19,267**|
|Sightsavers|-|-|-|4,915|-|-|**4,915**|
|Splash.org|-|-|-|4,770|-|-|**4,770**|
|Swiss Philanthropy Foundation|4,728|-|-|-|-|-|**4,728**|
|The Sunrise Project|7,164|-|-|-|-|-|**7,164**|
|Triggerise|-|8,394|-|-|-|-|**8,394**|
|United Nations Children's Fund|-|-|-|10,818|-|-|**10,818**|
|United Nations Population Fund|-|10,000|-|-|-|-|**10,000**|
|World Resources Institute|6,800|-|-|-|-|-|**6,800**|
|World Vision Ethiopia|-|-|-|16,703|-|-|**16,703**|
|(1)Other Grantees|57,686|21,088|7,075|27,120|688|14,771|**128,428**|
|**Total charitable grants**|**213,494**|**84,706**|**10,693**|**95,919**|**688**|**377,242**|**782,742**|



(1)  The grants included within ‘Other grantees’ for 2022 totalled less than US$4.0m (2021: US$4.0m) in value for each organisation. 

Page 60 



## 8. ALLOCATION OF SUPPORT COSTS 

|**Support costs**<br>Staff costs (Note 10)<br>Offce expenses<br>Governance costs (Note 9)<br>Travel and subsistence<br>Consultancy and contractor costs<br>**Total support costs allocated**<br>**to charitable activities**<br>**Support costs**<br>Staff costs (Note 10)<br>Offce expenses<br>Governance costs (Note 9)<br>Travel and subsistence<br>Consultancy and contractor costs<br>**Total support costs allocated**<br>**to charitable activities**<br>**2022**<br>**2021**|**Climate**<br>**Change**<br>**US$ ‘000**<br>**Child**<br>**Health and**<br>**Development**<br>**US$ '000**<br>**Child**<br>**Protection**<br>**US$ '000**<br>**Cross**<br>**Cutting**<br>**US$ '000**<br>**Total**<br>**US$ ‘000**<br>**Girl Capital**<br>**US$ '000**<br>**Sexual &**<br>**Reproductive**<br>**Health &**<br>**Rights**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||12,591<br>5,564<br>964<br>4,111<br>242<br>5,732<br>**29,204**<br>2,930<br>1,177<br>193<br>1,460<br>45<br>229<br>**6,034**<br>258<br>105<br>17<br>130<br>4<br>19<br>**533**<br>1,037<br>487<br>65<br>363<br>16<br>435<br>**2,403**<br>1,352<br>639<br>133<br>419<br>39<br>725<br>**3,307**|
||**18,168**<br>**7,972**<br>**1,372**<br>**6,483**<br>**346**<br>**7,140**<br>**41,481**|
||**Climate**<br>**Change**<br>**US$ ‘000**<br>**Child**<br>**Health and**<br>**Development**<br>**US$ '000**<br>**Child**<br>**Protection**<br>**US$ '000**<br>**Cross**<br>**Cutting**<br>**US$ '000**<br>**Total**<br>**US$ ‘000**<br>**Girl Capital**<br>**US$ '000**<br>**Sexual &**<br>**Reproductive**<br>**Health &**<br>**Rights**<br>**US$ '000**|
||11,079<br>4,736<br>501<br>3,370<br>760<br>7,155<br> **27,601**<br>3,328<br>1,308<br>166<br>1,479<br>16<br>322<br>**6,619**<br>2,242<br>890<br>112<br>1,009<br>7<br>180<br> **4,440**<br>80<br>28<br>6<br>42<br>7<br>24<br>**187**<br>1,336<br>745<br>53<br>283<br>204<br>1,303<br>**3,924**|
||**18,065**<br>**7,707**<br>**838**<br>**6,183**<br>**994**<br>**8,984**<br>**42,771**|



The allocation method of support costs have been discussed in Note 2(d). 

## 9. GOVERNANCE COSTS 

|Auditors' remuneration<br>Legal fees<br>Professional fees|**Group year ended**<br>**Group year ended**<br>**31 December 2022**<br>**31 December 2021**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||**270**<br>296<br>**177**<br>4,074<br>**86**<br>70|
||**533**<br>4,440|



The auditors’ remuneration, for the year ended 31 December 2022 is split between KPMG US$238k (2021: US$274k), S.P. Nagrath (India liaison office auditors) US$11k (2021: US$10k),Mazars (China office auditors) US$9k (2021: US$8k) and MSE Auditors Partnership (Ethiopia office auditors) US$12k (2021: US$4k). 

Page 61 



## 10. STAFF COSTS 

|Wages and salaries<br>Social security costs<br>Other pension costs<br>Other staff costs<br>**Total staff costs**|**Group and Foundation**<br>**Group and Foundation**<br>**year ended**<br>**year ended**<br>**31 December 2022**<br>**31 December 2021**<br>**US$ ‘000**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||23,726<br>22,701<br>1,899<br>1,924<br>1,090<br>1,054|
||26,715<br>25,679<br>2,489<br>1,922|
||**29,204**<br>**27,601**|



The average monthly number of employees (based on the 12-month period) who were employed during the year totalled: 195 (2021: 167). The staff numbers were split between direct activities: 156 (2021: 132) and indirect support: 39 (2021: 35). The number of employees of the Group and Foundation whose remuneration paid in the financial year fell within the following bands were: 

|**Total Remuneration **<br>**Bandings**<br>$71k - $85k<br>$85k - $99k<br>$99k - $113k<br>$113k - $127k<br>$127k - $141k<br>$141k - $155k<br>$155k - $169k<br>$169k - $183k<br>$183k - $197k<br>$197k - $211k<br>$211k - $225k<br>$225k - $239k<br>$239k - $254k<br>$254k - $268k<br>$268k - $282k<br>$296k - $310k<br>$324k - $338k<br>$338k - $352k<br>$352k - $366k<br>$366k - $380k<br>$408k - $423k<br>$423k - $437k<br>$437k - $451k<br>$451k - $465k<br>$493k - $507k<br>$521k - $535k<br>$591k - $605k|**Group and**<br>**Group and**<br>**Foundation 2022**<br>**Foundation 2021**|
|---|---|
||**23**<br>18<br>**13**<br>9<br>**13**<br>17<br>**9**<br>7<br>**9**<br>11<br>**10**<br>6<br>**4**<br>5<br>**7**<br>1<br>**4**<br>11<br>**5**<br>2<br>**4**<br>2<br>**2**<br>2<br>**3**<br>1<br>**-**<br>5<br>**-**<br>2<br>**-**<br>2<br>**1**<br>-<br>**1**<br>1<br>**-**<br>1<br>**-**<br>1<br>**1**<br>-<br>**-**<br>2<br>**-**<br>1<br>**1**<br>1<br>**1**<br>-<br>**1**<br>-<br>-<br>1|



Charity SORP requires disclosure of the number of employees whose total employee benefit (excluding employer pension costs) exceeded £60k during the reporting period split in bands of £10k. The Foundation use a functional and presentational currency of USD therefore a threshold of $71k and bandings of $14k have been used, which materially translate to the GBP SORP requirements. Salaries include benefits in kind and are paid in a number of currencies including GBP, which has been translated at the average rate of  US$1:£0.81 (2021: US$1:£0.73). 

The contributions in the year for the provision of a defined contribution pension scheme to employees of the Foundation were US$1,090k (2021: US$981k). The number of staff who were members of the scheme was 219 (2021: 211). 

The Trustees did not receive any remuneration for their services during the year (2021: US$nil). The Trustees’ expenses reimbursed for travel and subsistence during the year amounted to US$12k (2021: US$12k). In 2022, the reimbursed expenses are related to one Trustee (2021: one Trustee). 

Page 62 



|Executive Directors<br>Employer Pension Contributions<br>Employer National Insurance Contributions<br>**Total Consideration**<br>**Remuneration of Key Management Personnel**|**31 December 2022**<br>**31 December 2021**<br>**US$’000**<br>**US$’000**|
|---|---|
||3,205<br>3,664<br>62<br>61<br>345<br>374|
||**3,612**<br>**4,099**|



The Key Management Personnel of the Foundation have been defined as the: 

- The Board of Trustees (who are not remunerated in their capacity as Trustees). 

- The Executive Directors of the Foundation, who are responsible for the day to day running of the organisation. 

The total remuneration to Key Management Personnel is summarised in the table above. Remuneration includes salaries, benefits in kind, bonuses, termination payments and employer pension contributions. 

## 11. TAXATION 

The Group Companies, CIFF Capital, CIFF Newco, CIFF Inv, CIFF II, CIFF III, CIFF IP, CIFF GP, CIFF Water, 86th LLP, 11th LLP and Chiswick did not realise any taxable profit in this financial year, therefore have no tax liability. The subsidiary company, Talos, incurred US$4k (2021: US$1k) of Irish corporation tax and US$nil of withholding tax (2021: US$nil). In 2022, the subsidiary company, CIFF II, did not incur any deferred tax (2021: US$3k deferred tax expense). 

## 12. INTANGIBLE FIXED ASSETS 

|Cost brought forward<br>Additions during the year<br>**At year end**<br>Amortisation brought forward<br>Charge for the year<br>**At year end**<br>**Net book value**<br>**At year end**<br>**Group**|**31 December 2021**<br>**US$ ‘000**<br>**31 December 2022**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||500<br>500<br>-<br>-|
||**500**<br>**500**|
||-<br>-<br>-<br>-|
||**-**<br>**-**|
||**500**<br>**500**|



The intangible asset continues to be under development and testing during 2022. As per FRS 102, no amortisation is recorded as the intangible asset is not ready for its intended use. 

Page 63 



## 13. TANGIBLE FIXED ASSETS 

|Cost brought forward<br>Additions during the year<br>Disposals during the year<br>**At year end**<br>Depreciation brought forward<br>Charge for the year<br>**At year end**<br>**Net book value**<br>**At year end**<br>**Group**|**Machinery**<br>**31 December 2022**<br>**US$' 000**<br>**Fixtures and**<br>**Fittings**<br>**31 December 2022**<br>**US$' 000**<br>**Total**<br>**31 December 2022**<br>**US$' 000**<br>**Total**<br>**31 December 2021**<br>**US$' 000**|
|---|---|
||8,030<br>2,607<br>10,637<br>8,454<br>1,118<br>425<br>1,543<br>2,183<br>-<br>-<br>-<br>-|
||**9,148**<br>**3,032**<br>**12,180**<br>**10,637**|
||-<br>1,403<br>1,403<br>952<br>935<br>515<br>1,450<br>451|
||**935**<br>**1,918**<br>**2,853**<br>**1,403**|
||**8,213**<br>**1,114**<br>**9,327**<br>**9,234**|



|Cost brought forward<br>Additions during the year<br>Disposals during the year<br>**At year end**<br>Depreciation brought forward<br>Charge for the year<br>**At year end**<br>**Net book value**<br>**At year end**<br>**Foundation**|**Fixtures and**<br>**Fittings**<br>**31 December 2021**<br>**US$' 000**<br>**Fixtures and**<br>**Fittings**<br>**31 December 2021**<br>**US$' 000**|
|---|---|
||2,607<br>1,982<br>425<br>625<br>-<br>-|
||**3,032**<br>**2,607**|
||1,403<br>952<br>515<br>451|
||**1,918**<br>**1,403**|
||**1,114**<br>**1,204**|



Page 64 



## 14. INVESTMENTS 

## **Group Investments** 

The tables below present the Group investments asset and liability composition: 

|Equities<br>Investment funds<br>**14(d)**<br>Investment properties<br>Mixed motive investments<br>**14(c)**<br>Programme related investments<br>**14(b)**<br>Forward foreign exchange contracts<br>Loans and receivables<br>**Total Financial Assets**<br>Equity swaps<br>Forward foreign exchange contracts<br>**19**<br>**Total Financial Liabilities**<br>Realised gains/(losses) on fnancial assets and liabilities<br>Unrealised gains/(losses) on fnancial assets and liabilities<br>Foreign exchange gains/(losses) on fnancial assets and liabilities<br>**Total gains/(losses) recognised in relation to fnancial assets and**<br>**liabilities at fair value through the SOFA**<br>**Group Financial Assets**<br>**Group Financial Liabilities**<br>**Gains/(losses) recognised in relation to fnancial assets**<br>**and liabilities at fair value through the SOFA**<br>**Notes**<br>**Notes**|**Notes**|**31 December 2021**<br>**US$ '000**<br>**31 December 2022**<br>**US$ '000**|
|---|---|---|
||**14(d)**<br>**14(c)**<br>**14(b)**<br>**Notes**|3,932,409<br>4,147,104<br>30<br>61,001<br>64,113<br>71,945<br>46,417<br>34,265<br>12,053<br>12,633<br>53,928<br>17,213|
|||4,108,950<br>4,344,161|
|||1,009,917<br>1,554,960|
|||**5,118,867**<br>**5,899,121**|
|||**31 December 2021**<br>**US$ '000**<br>**31 December 2022**<br>**US$ '000**|
|||-<br>222<br>14,430<br>17,619|
|||**14,430**<br>**17,841**|
|||**Year ended**<br>**31 December 2021**<br>**US$ '000**<br>**Year ended**<br>**31 December 2022**<br>**US$ '000**|
|||336,348<br>645,569<br>(813,745)<br>49,345<br>(477,397)<br>694,914<br>(971)<br>(456)<br>**(478,368)**<br>**694,458**|



Page 65 



The table below presents the movement of the group financial assets from the 31st of December 2021 to the 31st of December 2022: 

|UK<br>Overseas<br>**Total unquoted**<br>UK<br>Overseas<br>**Total quoted**<br>**Total**<br>**Group**|**Fair value at**<br>**31/12/21**<br>**US$ ‘000**<br>**Additions**<br>**US$ ‘000**<br>**Disposals**<br>**US$ ‘000**<br>**Investment**<br>**gains/(losses)**<br>**US$ ‘000**<br>**Fair value at**<br>**31/12/22**<br>**US$ ‘000**<br>**Cost at**<br>**31/12/22**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||382,446<br>19,556<br>(95,910)<br>(18,705)<br>287,387<br>363,515<br>1,352,359<br>171,144<br>(629,443)<br>(48,916)<br>845,144<br>1,090,963|
||**1,734,805**<br>**190,700**<br>**(725,353)**<br>**(67,621)**<br>**1,132,531**<br>**1,454,478**|
||72,915<br>-<br>(66,114)<br>(6,801)<br>-<br>-<br>4,091,401<br>1,344,245<br>(860,382)<br>(588,928)<br>3,986,336<br>3,919,158|
||**4,164,316**<br>**1,344,245**<br>**(926,496)**<br>**(595,729)**<br>**3,986,336**<br>**3,919,158**|
||**5,899,121**<br>**1,534,945**<br>**(1,651,849)**<br>**(663,350)**<br>**5,118,867**<br>**5,373,636**<br>(1)|



(1) The difference between total losses above of US$663,350k and the SOFA loss of US$478,368k, (sum of net losses on investments of US$477,397k and foreign exchange losses of US$971k) is due to the realised and unrealised gain on short forward foreign exchange contracts of US$77,296k which are disclosed within creditors: amounts falling due within one year, interest on loans of US$107,686k and foreign exchange movements on the cash balances held by the Group throughout the period as well as gains and losses incurred through the foreign exchange overlay. 

The table below presents the movement of the group financial assets from the 31st of December 2020 to the 31st of December 2021: 

|UK<br>Overseas<br>**Total unquoted**<br>UK<br>Overseas<br>**Total quoted**<br>**Total**<br>**Group**|**Fair value at**<br>**31/12/20**<br>**US$ ‘000**<br>**Additions**<br>**US$ ‘000**<br>**Disposals**<br>**US$ ‘000**<br>**Investment**<br>**gains/(losses)**<br>**US$ ‘000**<br>**Fair value at**<br>**31/12/21**<br>**US$ ‘000**<br>**Cost at**<br>**31/12/21**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||802,137<br>318,417<br>(736,023)<br>(2,085)<br>382,446<br>477,090<br>1,790,438<br>65,965<br>(484,828)<br>(19,216)<br>1,352,359<br>1,518,910|
||**2,592,575**<br>**384,382**<br>**(1,220,851)**<br>**(21,301)**<br>**1,734,805**<br>**1,996,000**|
||-<br>66,114<br>-<br>6,801<br>72,915<br>66,114<br>3,372,292<br>1,345,548<br>(1,097,509)<br>471,070<br>4,091,401<br>3,292,273|
||**3,372,292**<br>**1,411,662**<br>**(1,097,509)**<br>**477,871**<br>**4,164,316**<br>**3,358,387**|
||**5,964,867**<br>**1,796,044**<br>**(2,318,360)**<br>**456,570**<br>**5,899,121**<br>**5,354,387**<br>(1)|



(1) The difference between total gains above of US$456,570k and the SOFA gain of US$694,458k, (sum of net gains on investments of US$694,914k and foreign exchange losses of US$456k) is due to the  realised and unrealised gain on short forward foreign exchange contracts of US$94,173k which are disclosed within creditors: amounts falling due within one year, interest on loans of US$143,715k and foreign exchange movements on the cash balances held by the Group throughout the period as well as gains and losses incurred through the Foreign exchange overlay. 

Page 66 



## **Foundation Investments** 

The table below presents the Foundation's investment composition: 

|Investment in subsidiaries<br>Programme related investments<br>Mixed motive investments<br>Loan to subsidiary<br>Investment funds<br>**Total Financial Assets**|**14(a)**<br>77,820<br>764,257<br>**14(b)**<br>12,053<br>12,633<br>**14(c)**<br>46,417<br>34,265<br>**14(e)**<br>5,074,561<br>5,931,320<br>**14(d)**<br>30<br>46,438<br>**31 December**<br>**2022**<br>**US$ '000**<br>31 December<br>2021<br>US$ '000<br>**Note**|
|---|---|
||**5,210,881**<br>**6,788,913**|



## **Foundation – Investments Held at Fair Value** 

The table below presents the movement of the Foundation’s investments held at fair value from the 31st of December 2021 to the 31st of December 2022: 

|UK<br>Overseas<br>**Total unquoted**|**Fair value at**<br>**31/12/21**<br>**US$ '000**<br>**Additions**<br>**US$ '000**<br>**Disposals**<br>**US$ '000**<br>**Investment**<br>**gains/(losses)**<br>**US$ '000**<br>**Cost at**<br>**31/12/22**<br>**US$ '000**<br>**Fair value at**<br>**31/12/22**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||6,687,229<br>-<br>(439,854)<br>(1,104,653)<br>5,142,992<br>5,564,914<br>93,336<br>9,103<br>(5,610)<br>(38,329)<br>58,500<br>156,362|
||**6,780,565**<br>**9,103**<br>**(445,194)**<br>**(1,142,982)**<br>**5,201,492**<br>**5,721,276**|



The table below presents the movement of the Foundation’s investments held at fair value from the 31st of December 2020 to the 31st of December 2021: 

|UK<br>Overseas<br>**Total unquoted**|**Fair value at**<br>**31/12/20**<br>**US$ '000**<br>**Additions**<br>**US$ '000**<br>**Disposals**<br>**US$ '000**<br>**Investment**<br>**gains/(losses)**<br>**US$ '000**<br>**Fair value at**<br>**31/12/21**<br>**US$ '000**<br>**Cost at**<br>**31/12/21**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||6,041,320<br>512,761<br>(549,583)<br>682,731<br>6,687,229<br>6,004,498<br>88,989<br>19,394<br>(19,644)<br>4,597<br>93,336<br>153,721|
||**6,130,309**<br>**532,155**<br>**(569,227)**<br>**687,328**<br>**6,780,565**<br>**6,158,219**|



## **Foundation - Investments Held at Cost** 

The table below presents the movement of the Foundation’s investments held at cost from the 31st of December 2021 to the 31st of December 2022: 

|UK<br>**Total quoted**|8,348<br>1,063<br>(22)<br>9,389<br>**Cost at**<br>**31/12/21**<br>**US$ '000**<br>**Additions**<br>**US$ '000**<br>**Disposals**<br>**US$ '000**<br>**Cost at**<br>**31/12/22**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||**8,348**<br>**1,063**<br>**(22)**<br>**9,389**|



The table below presents the movement of the Foundation’s investments held at cost from the 31st of December 2020 to the 31st of December 2021: 

|UK<br>**Total quoted**|6,831<br>1,586<br>(69)<br>8,348<br>**Cost at**<br>**31/12/20**<br>**US$ '000**<br>**Additions**<br>**US$ '000**<br>**Disposals**<br>**US$ '000**<br>**Cost at**<br>**31/12/21**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||**6,831**<br>**1,586**<br>**(69)**<br>**8,348**|



Page 67 



## 14. INVESTMENTS 

## **14 (a) Investments in subsidiaries** 

The table below details the investments held by the Foundation in its subsidiaries: 

|**Entity**<br>**Incorporated in**<br>**% Holding**<br>**Purpose**|**Proft/(loss) US$ '000**|
|---|---|
||**2022**<br>**����**|
|CIFF (UK) Newco Limited ("CIFF Newco")*<br>England & Wales<br>100<br>(1)<br>Talos Capital Designated Activity Company ("Talos")<br>Ireland<br>100<br>(2)<br>CIFF Capital UK LP (''CIFF Capital'')<br>England & Wales<br>100***<br>(3)<br>CIFF Investments LLP (''CIFF Inv'')<br>England & Wales<br>100**<br>(4)<br>CIFF IP Co Limited (''CIFF IP'')<br>England & Wales<br>100<br>(5)<br>CIFF Investments II Limited ("CIFF II")<br>England & Wales<br>100**<br>(6)<br>CIFF Investments III LLP ("CIFF III")<br>England & Wales<br>100**<br>(7)<br>CIFF General Partner Limited (“CIFF GP”)<br>England & Wales<br>100<br>(8)<br>CIFF Water Limited ("CIFF Water")<br>England & Wales<br>100<br>(9)<br>86th Street Lender LLP ("86th LLP")<br>England & Wales<br>100**<br>(10)<br>11th Avenue Lender LLP ("11th LLP")<br>England & Wales<br>100**<br>(11)<br>Chiswick Riverside LLP  ("Chiswick")<br>England & Wales<br>98<br>(12)|-<br>-<br>7<br>4<br>(418,176)<br>680,924<br>32,521<br>15,945<br>(17)<br>(20)<br>3,829<br>12,496<br>855<br>5,022<br>-<br>-<br>(963)<br>(34)<br>(94)<br>274<br>(194)<br>(42,127)<br>3,289<br>517|



*      In liquidation 

- **    Indirect holdings 

***  Economic entitlement only 

- (1)  CIFF Newco was a holding company for certain CIFF UK investment. In November 2021, it was placed into voluntary liquidation and the voluntary liquidator was appointed. As of 31 December 2022, the liquidation is ongoing. 

- (2)  Talos held an underlying investment portfolio that was managed to provide the Foundation with investment return prior to restructure in 2020. During the restructuring in 2020, investment assets held by Talos were transferred to CIFF Capital. At 31 December 2022, its total assets amounted to US$9,916k (2021: US$45,644k), total liabilities amounted to US$9,889k (2021: US$45,624k), and net assets amounted to US$27k (2021: US$20k). 

- (3) CIFF Capital (Company Number LP019223) was formed by limited partnership deed between the Foundation, TCI General Partner Limited and TCI Fund Management Limited. It has been established to hold investment assets for the Foundation. In 2020, CIFF GP replaced TCI General Partner Limited as general partner. CIFF Capital at all times acts through CIFF GP. Between May 2020 and October 2020, it acquired all economic interests in the Foundation’s endowment investment portfolio, previously held by Talos, to provide the Foundation with investment return. At 31 December 2022, its total assets amounted to US$5,109,396k (2021: US$6,103,580k), total liabilities amounted to US$31,295k (2021: US$61,328k) and net assets amounted to US$5,078,101k (2021: net asset of US$6,042,252k). 

- (4) CIFF Inv is a limited liability partnership between CIFF Capital and CIFF II that holds certain assets from the investment portfolio. In May 2020, the participating membership in CIFF Inv was transferred by Talos to CIFF Capital and, in April 2020, the non-participating membership in CIFF Inv was transferred by CIFF Trading to CIFF II. 

- (5) CIFF IP holds licenses to intellectual property rights in support of the charitable activities of the Foundation. 

- (6) CIFF II holds certain assets from the investment portfolio. In May 2020, the entire issued share capital of CIFF II was transferred by Talos to CIFF Capital. CIFF Inv is also a non-participating member in CIFF Inv, CIFF III, 86th LLP and 11th LLP. 

- (7)  CIFF III was incorporated on 20 November 2019 by limited liability partnership deed between Talos and CIFF II to hold assets from the investment portfolio. CIFF III is a limited liability partnership between CIFF Capital and CIFF II to hold assets from the investment portfolio. In May 2020, the participating membership in CIFF III was transferred by Talos to CIFF Capital. In August 2022, it was placed into dissolution. 

- (8) CIFF GP was incorporated on 19 March 2020 as a wholly owned limited company of the Foundation and in April 2020, became general partner of CIFF Capital. 

- (9) CIFF Water Limited was incorporated on 18 June 2020 as a wholly owned subsidiary of the Foundation. The principal activity of CIFF Water is to purchase and lease assets to support charitable activities. 

- (10) 86th LLP was incorporated on 3 September 2020 as a limited lability partnership between Talos and CIFF II and shortly thereafter acquired an interest in an endowment asset from Talos. In October 2020, the participating membership in 86th LLP was transferred by Talos to CIFF Capital. On 10 March 2022, 86th LLP disposed of its sole privately placed loan investment. The Members will assess whether to continue with 86th LLP's investment objective going forward. 

- (11) 11th Ave was incorporated on 7 December 2020 as a limited lability partnership between CIFF Capital and CIFF II and shortly thereafter acquired an interest in an endowment asset from CIFF Capital. 11th Ave will continue operating for the foreseeable future. Under the loan sale agreement for the privately placed loan that was disposed of, 11th Ave gave customary representations and warranties to the purchaser, with a survival period of 12-months from the 3 December 2021 closing. As at this date the Members of 11th Ave were not aware of any breach of such representations or warranties, and as such the Members will begin a liquidation within 12 months from the end of the reporting period. 

- (12) Chiswick Riverside LLP was incorporated on 3 August 2021 as a limited liability partnership between the Foundation and The CH Foundation (UK) and holds UK investment property. 

Page 68 



## _**14 (b) Programme Related Investments**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _**14 (c) Mixed Motive Investments**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� appropriate. 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������� 

## _**14 (d) Investment Funds**_ 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� constructed for sale. 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������� 

## _**14 (e) Loans to subsidiary**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

Page 69 



## 15. KEY INVESTMENTS AND UNCERTAINTIES 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **31 December 2022** 

|**31 December 2022**|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
||||||**Range of**||
||||||**estimated**|**Sensitivity to**|
||||||**(weighted**|**changes in**|
||||**Fair value at**||**average) for**|**signifcant**|
||**Valuation**|**31 December 2022**||**Signifcant**|**unobservable**|**unobservable**|
|**Asset category**|**method**||**US$ '000**|**unobservable input**|**input**|**input**|
|||||||An increase|
|||||||in the discount rate|
||Discounted||||6.86% to|would result in a|
|Loans|cash fow||1,009,917|Discount rate|17.71%|lower fair value|



## **31 December 2021** 

|**31 December 2021**||||||
|---|---|---|---|---|---|
|||||**Range of**||
|||||**estimated**|**Sensitivity to**|
|||||**(weighted**|**changes**|
|||**Fair value at**||**average) for**|**in signifcant**|
||**Valuation**|**31 December 2021**|**Signifcant**|**unobservable**|**unobservable**|
|**Asset category**|**method**|**US$ '000**|**unobservable input**|**input**|**input**|
||||||An increase|
||||||in the discount rate|
||Discounted|||6.81% to|would result in a|
|Loans|cash fow|1,554,960|Discount rate|19.26%|lower fair value|
||||||An increase|
||||||in the discount rate|
||Discounted||Weighted||would result in a|
|Investment Funds|cash fow|57,575|Discount rate|18%|lower fair value|



When determining fair value, the Group uses valuation techniques that maximise the use of observable inputs and minimise the use of unobservable inputs. The valuation techniques used by the Group to determine the fair value are considered to be an income approach. 

The income approach provides an estimation of the fair value of an investment based on expectations about the cash flows that the investment would generate over time. The Group used the yield calibration method to derive the discount rates of the loan investments. In applying the Yield calibration method, discount rate is determined by first estimating the implied yield-to-maturity, yield-to-exit, or yield-to-worst as of the latest date where the loan investment was involved in an arm’s length transaction (the “Transaction Date”). The yield as of the Transaction Date provides an observable measurement of compensation a market participant requires to hold a security. Qualifying transactions often consist of: (1) the initial primary market transaction, (2) secondary transactions and (3) amendments where the investment was re-priced. In addition, inputs used under the yield calibration method include assessment of the credit spread of comparable securities and indices and changes in credit quality of the borrower as at 31 December 2021 and 2022. 

Although the Group believes that its estimates of fair value are appropriate, the use of different methodologies or assumptions could lead to different measurements of fair value. 

The Group believes that use of different methodologies or assumptions in determining the fair value of the above financial instruments would result to immaterial changes in fair value. 

The Group's reporting systems and the nature of the instruments and the valuation models do not allow it to accurately analyse the total annual amounts of gains/losses that are attributable to observable and unobservable inputs. 

Page 70 



## 16. FINANCIAL RISK MANAGEMENT 

## **Principles of Risk Management** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� impaired. 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ explained below. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������ 

Page 71 



����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������� 

## **Market Risk** 

## **(a) Price risk** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� price risk is managed and measured. 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� sector. 

The table below is a summary of the sector exposures which are included in the Reference NAV for the purpose of monitoring the investment restrictions. 

|**Sector**<br>Industrials<br>Real estate loans<br>Information technology<br>Financials<br>Consumer discretionary<br>Other|**% of Reference NAV**|
|---|---|
||**2022**<br>**2021**<br>**31 December**<br>**31 December**|
||41.7%<br>34.0%<br>19.3%<br>24.6%<br>14.4%<br>12.2%<br>13.2%<br>6.6%<br>0.0%<br>6.5%<br>8.4%<br>11.2%|
||**97.0%**<br>**95.1%**|



�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������� 

Page 72 



��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������� 

|Predicted effect on the Group's Equity Investments of<br>an increase in the index<br>Predicted effect on the Group's Equity Investments of<br>a decrease in the index|**2022**<br>**2021**<br>**US$ '000**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||522,444<br>258,106<br>(522,444)<br>(258,106)|



���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������� 

## **(b) Foreign currency risk** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������� 

|**31 December 2022**<br>**Currency**<br>Australian Dollar<br>Canadian Dollar<br>Chinese Renminbi<br>Euro<br>Indian Rupee<br>Japanese Yen<br>Kenyan Shilling<br>Pound Sterling<br>Swiss Franc<br>New Taiwan Dollar<br>Poland Zloty|**Monetary**<br>**US$ '000**<br>**Non**<br>**Monetary**<br>**US$ '000**<br>**Currency**<br>**forward**<br>**US$ '000**<br>**Net**<br>**exposure**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||-<br>617<br>324<br>231,396<br>623<br>-<br>167<br>98,655<br>326<br>-<br>-<br>-<br>705,903<br>-<br>1,541,017<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>(546,754)<br>-<br>(1,214,681)<br>-<br>-<br>-<br>(280,894)<br>(14,843)<br>-<br>(43,995)<br>-<br>159,766<br>324<br>557,732<br>623<br>-<br>167<br>(182,239)<br>(14,517)<br>-<br>(43,995)|



Page 73 



|**31 December 2021**<br>**Currency**<br>Australian Dollar<br>Canadian Dollar<br>Chinese Renminbi<br>Euro<br>Indian Rupee<br>Japanese Yen<br>Kenyan Shilling<br>Pound Sterling<br>Swiss Franc<br>New Taiwan Dollar<br>Poland Zloty|**Monetary**<br>**US$ '000**<br>**Non**<br>**Monetary**<br>**US$ '000**<br>**Currency**<br>**forward**<br>**US$ '000**<br>**Net**<br>**exposure**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||-<br>662<br>189<br>393,070<br>987<br>-<br>92<br>189,057<br>330<br>-<br>-<br>-<br>710,460<br>-<br>1,495,862<br>-<br>-<br>-<br>-<br>-<br>(222)<br>-<br>(17,777)<br>(548,063)<br>-<br>(1,443,761)<br>-<br>(2,229)<br>-<br>(504,636)<br>(15,512)<br>-<br>(46,190)<br>(17,777)<br>163,059<br>189<br>445,171<br>987<br>(2,229)<br>92<br>(315,579)<br>(15,182)<br>(222)<br>(46,190)|



������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������� 

|**Historical volatility rates**<br>Australian Dollar<br>Canadian Dollar<br>Chinese Renminbi<br>Euro<br>Indian Rupee<br>Japanese Yen<br>Kenyan Shilling<br>Pound Sterling<br>Swiss Franc<br>New Taiwan Dollar<br>Poland Zloty|**2022%**<br>**2021%**|
|---|---|
||13.66<br>8.37<br>-<br>10.06<br>-<br>12.08<br>-<br>12.49<br>9.35<br>5.18<br>15.46<br>9.00<br>7.01<br>-<br>5.72<br>-<br>5.54<br>-<br>6.53<br>6.51<br>3.38<br>8.71|



��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������� 

|**Change in net assets**<br>Australian Dollar<br>Canadian Dollar<br>Chinese Renminbi<br>Euro<br>Indian Rupee<br>Japanese Yen<br>Kenyan Shilling<br>Pound Sterling<br>Swiss Franc<br>New Taiwan Dollar<br>Poland Zloty|**2022**<br>**US$ '000**<br>**2021**<br>**US$ '000**|
|---|---|
||-<br>13,372<br>-<br>56,108<br>-<br>-<br>-<br>(22,762)<br>(1,357)<br>-<br>(6,802))<br>(1,600)<br>11,430<br>-<br>25,464<br>-<br>(123)<br>-<br>(20,607)<br>(988)<br>(8)<br>(4,023)|



Page 74 



## **(b) Foreign currency risk(continued)** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ 

## **(c) Interest rate risk** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������ 

|||||**Non-**|**Non-**||
|---|---|---|---|---|---|---|
||**< 3 months**|**3 months**|**> 1**|**interest rate**|**interest**||
|**31 December 2022**|**US$ '000**|**- 1 year**<br>**US$ '000**|**year**<br>**US$ '000**|**sensitive**<br>**US$ '000**|**bearing**<br>**US$ '000**|**Total**<br>**US$ '000**|
|Cash at bank and in hand|181,738|-|-|-|-|**181,738**|
|Cash pledged as collateral|332|-|-|-|-|**332**|
|Investment assets/(liabilities)|-|-|-|1,009,917|4,108,950|**5,118,867**|
|||||**Non-**|**Non-**||
||**< 3 months**|**3 months**|**> 1**|**interest rate**|**interest**||
|**31 December 2021**|**US$ '000**|**- 1 year**<br>**US$ '000**|**year**<br>**US$ '000**|**sensitive**<br>**US$ '000**|**bearing**<br>**US$ '000**|**Total**<br>**US$ '000**|
|Cash at bank and in hand|424,160|-|-|-|-|**424,160**|
|Cash pledged as collateral|14,770|-|-|-|-|**14,770**|
|Investment assets/(liabilities)|-|-|-|1,554,960|4,344,161|**5,899,121**|



## **Credit risk** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������� 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ could arise. 

Page 75 



## _**Loans**_ 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� secured assets and increase the probability of the loans going into default. 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ the remaining amount. 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## _**Counterparty credit risk**_ 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������� 

The analysis below summarises the Group’s exposure by counterparty credit rating at 31 December 2022: 

|HSBC Bank Plc<br>JP Morgan Chase<br>UBS AG<br>Barclays Bank<br>ABSA Group Limited<br>Wells Fargo Bank N.A.<br>Citco Bank Nederland NV<br>Awash Bank<br>**Counterparty**|**(Moody's)**<br>**Credit rating at 31 December 2022**<br>**(S&P)**|**US$ ‘000**<br>**Credit exposure**<br>**31 December 2022**<br>**% of**<br>**Assets**|
|---|---|---|
||A1<br>A+<br>Aa2<br>A+<br>Aa3<br>A+<br>A1<br>A<br>Ba3<br>zaAA<br>Aa2<br>A+<br>N/A<br>N/A<br>N/A<br>N/A|159,138<br>2.99%<br>25,017<br>0.47%<br>54<br>-<br>-<br>-<br>167<br>-<br>-<br>-<br>217<br>-<br>22<br>-|
|||**184,615**<br>**3.46%**|



Page 76 



The analysis below summarises the Group’s exposure by counterparty credit rating at 31 December 2021: 

|HSBC Bank Plc<br>JP Morgan Chase<br>UBS AG<br>Barclays Bank<br>ABSA Group Limited<br>Wells Fargo Bank N.A.<br>Citco Bank Nederland NV<br>Awash Bank<br>**Counterparty**|**(Moody's)**<br>**Credit rating at 31 December 2021**<br>**(S&P)**|**US$ ‘000**<br>**Credit exposure**<br>**31 December 2021**<br>**% of**<br>**Assets**|
|---|---|---|
||A1<br>A+<br>Aa2<br>A+<br>Aa3<br>A+<br>A1<br>A<br>Ba1<br>zaAA<br>Aa2<br>A+<br>N/A<br>N/A<br>N/A<br>N/A|415,305<br>6.53%<br>9,636<br>0.15%<br>32<br>-<br>9,670<br>0.15%<br>92<br>-<br>2<br>-<br>181<br>-<br>7<br>-|
|||**434,925**<br>**6.83%**|



Credit risk is also managed by a policy contained in the Investment Programme to maintain exposures to any one counterparty to less than 15% of its Reference NAV. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ of an end to the prime brokerage agreement. 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������� 

Page 77 



## _**Liquidity risk**_ 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� disposed. 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

The below tables analyse the Group’s financial liabilities into relevant maturity groupings based on the remaining period at the Balance Sheet date to the maturity date. 

|**Group**<br>**Group**<br>**31 December 2022**<br>**31 December 2021**<br>Creditors: amounts falling<br>due within one year<br>Creditors: amounts falling<br>due in more than one year<br>**Total liabilities**<br>Creditors: amounts falling<br>due within one year<br>Creditors: amounts falling<br>due in more than one year<br>**Total liabilities**|172,647<br>3,032<br>35,274<br>-<br>-<br>210,953<br>**Less than**<br>**1 month**<br>**US$ '000**<br>**1 to 3**<br>**months**<br>**US$ '000**<br>**3 months**<br>**to 1 year**<br>**US$ '000**<br>**1 to 5**<br>**years**<br>**US$ '000**<br>**More than**<br>**5 years**<br>**US$ '000**<br>**Total**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||-<br>-<br>-<br>147,973<br>-<br>147,973|
||**172,647**<br>**3,032**<br>**35,274**<br>**147,973**<br>**-**<br>**358,926**|
||201,925<br>25,759<br>29,665<br>-<br>-<br>257,349<br>**Less than**<br>**1 month**<br>**US$ '000**<br>**1 to 3**<br>**months**<br>**US$ '000**<br>**3 months**<br>**to 1 year**<br>**US$ '000**<br>**1 to 5**<br>**years**<br>**US$ '000**<br>**More than**<br>**5 years**<br>**US$ '000**<br>**Total**<br>**US$ ‘000**|
||-<br>-<br>-<br>223,865<br>-<br>223,865|
||**201,925**<br>**25,759**<br>**29,665**<br>**223,865**<br>**-**<br>**481,214**|



Uncertain liabilities, which are not recognised on the Balance Sheet, are not included in the table above for the purpose of analysing the Foundation liquidity risk. 

## _**Uncertain liabilities**_ 

As disclosed in Note 14, the Group has invested in loans and securities which incorporate an uncertain commitment that it may be obliged to pay at a future date. The likelihood that these commitments are paid by the Group is unknown at the balance sheet date. The total uncertain commitments as at 31 December 2022 have been estimated as US$462,973k (2021: US$629,904k). 

Page 78 



## 17. DEBTORS 

|Dividends receivable<br>Amounts due from brokers<br>Other debtors<br>Amounts due from related parties<br>Prepayments<br>**Total**|**Group**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Group<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000<br>**Foundation**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Foundation<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000|
|---|---|
||734<br>1,616<br>-<br>-<br>3,790<br>3,481<br>-<br>-<br>1,478<br>8,706<br>496<br>240<br>-<br>-<br>4,540<br>2<br>822<br>768<br>461<br>751|
||**6,824**<br>**14,571**<br>**5,497**<br>**993**|



The amounts due from brokers includes cash from forward foreign exchange contracts closed but awaiting settlement, cash from trades sold but which have not yet settled and interest receivable. 

## 18. CASH AT BANK AND IN HAND 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������� 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� date. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������� 

The following table shows the breakdown of the amounts with custodians and other counterparties as at 31 December 2022: 

||**Cash and cash**|**Cash pledged as**|**Cash at bank and**|**Amounts due**|**Amounts due to**|**Net counterparty**|
|---|---|---|---|---|---|---|
||**equivalents**|**collateral**|**in hand**|**from brokers**|**brokers**|**position**|
||**31 Dec 2022**|**31 Dec 2022**|**31 Dec 2022**|**31 Dec 2022**|**31 Dec 2022**|**31 Dec 2022**|
|**Group**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|
|**Custodian and**|||||||
|**prime broker**|||||||
|HSBC Bank Plc|156,261|332|**156,593**|3,790|(1,245)|**159,138**|
|**Other counterparties**|||||||
|JP Morgan Chase|25,017|-|**25,017**|-|-|**25,017**|
|UBS AG|54|-|**54**|-|-|**54**|
|Barclays Bank|-|-|**-**|-|-|**-**|
|ABSA Group Limited|167|-|**167**|-|-|**167**|
|Wells Fargo|-|-|-|-|-|**-**|
|Citco Bank Nederland NV|217|-|**217**|-|-|**217**|
|Awash|22|-|**22**|-|-|**22**|
|**Total**|**181,738**|**332**|**182,070**|**3,790**|**(1,245)**|**184,615**|



Page 79 



The following table shows the breakdown of the amounts with custodians and other counterparties as at 31 December 2021: 

||**Cash and cash**|**Cash pledged as**|**Cash at bank and**|**Amounts due**|**Amounts due to**|**Net counterparty**|
|---|---|---|---|---|---|---|
||**equivalents**|**collateral**|**in hand**|**from brokers**|**brokers**|**position**|
||**31 Dec 2021 US$**|**31 Dec 2021**|**31 Dec 2021**|**31 Dec 2021**|**31 Dec 2021**|**31 Dec 2021**|
|**Group**|**‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|
|**Custodian and**|||||||
|**prime broker**|||||||
|HSBC Bank Plc|404,540|14,770|**419,310**|3,481|(7,486)|**415,305**|
|**Other counterparties**|||||||
|JP Morgan Chase|9,636|-|**9,636**|-|-|**9,636**|
|UBS AG|32|-|**32**|-|-|**32**|
|Barclays Bank|9,670|-|**9,670**|-|-|**9,670**|
|ABSA Group Limited|92|-|**92**|-|-|**92**|
|Wells Fargo|2|-|**2**|-|-|**2**|
|Citco Bank Nederland NV|181|-|**181**|-|-|**181**|
|Awash|7|-|**7**|-|-|**7**|
|**Total**|**424,160**|**14,770**|**438,930**|**3,481**|**(7,486)**|**434,925**|



The following table shows the breakdown of the cash and cash equivalents of the Foundation held with counterparties as at year end: 

|HSBC Bank plc<br>JP Morgan Chase<br>ABSA Bank<br>Barclays Bank plc<br>Awash Bank<br>**Foundation**|**Cash and cash equivalents**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>**Cash and cash equivalents**<br>**31 Dec 2021**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||42,942<br>44,884<br>19,623<br>9,631<br>167<br>92<br>-<br>9,670<br>20<br>7|
||**62,752**<br>**64,284**|



## 19. CREDITORS: amounts falling due within one year 

|Amounts due to brokers<br>Grants<br>Creditors<br>Loans<br>Derivative fnancial instrument liabilities<br>Accruals and deferred income<br>Taxes and social security costs|**Group**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Group<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000<br>**Foundation**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Foundation<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000|
|---|---|
||1,245<br>7,486<br>-<br>-<br>158,886<br>172,777<br>158,886<br>172,777<br>6,399<br>46,638<br>6,116<br>1,136<br>-<br>-<br>-<br>569,992<br>14,430<br>17,646<br>-<br>-<br>29,880<br>12,618<br>11,195<br>12,575<br>113<br>184<br>113<br>184|
||**210,953**<br>257,349<br>**176,310**<br>756,664|



The amounts due to brokers include cash from trades purchased which have not yet settled and cash for forward foreign exchange contracts closed but awaiting settlement. 

Page 80 



## 20. CREDITORS: amounts falling due after one year 

|Creditors payable between 1 and 2 years<br>Creditors payable between 2 and 5 years<br>Creditors payable after 5 years|**Group**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Group<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000<br>**Foundation**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Foundation<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000|
|---|---|
||75,973<br>79,266<br>72,000<br>73,000<br>72,000<br>144,599<br>72,000<br>144,000<br>-<br>-<br>-<br>-|
||**147,973**<br>223,865<br>**144,000**<br>217,000|



## 21. MOVEMENT IN FUNDS 

|**Group**|**Balance**<br>**as at**|**Incoming**|**Resources**|**Investment**|**FX gains/**|**Exchange**<br>**difference**|**Transfer**<br>**between**|<br>|**Balance**<br>**as at**|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
||**31 Dec 2021**|**Resources**|**Expended**|**gains/(losses)**|**(losses)**|**reserve**|**funds**|<br>**2**|**31 Dec 2022**|
||**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**||**US$ ‘000**|
|Unrestricted:(1)||||||||||
|Income funds|-|-|(488,401)|-|(971)|-|489,372||-|
|Designated funds|950,853|-|-|-|-|-|(36,532)||914,321|
|Restricted income funds|8,099|20,756|(17,554)|-|-|-|(3,074)||8,227|
|Expendable||||||||||
|endowment fund|4,922,190|51,101|-|(477,397)|-|(10,014)|(449,766)||4,036,114|
|**Total funds**|**5,881,142**|**71,857**|**(505,955)**|**(477,397)**|**(971)**|**(10,014)**|**-**||**4,958,662**|



|**Group**|**Balance**<br>**as at**|**Incoming**|**Resources**|**Investment**|**FX gains/**|**Exchange**<br>**difference**|**Transfer**<br>**between**|**Balance**<br>**as at**|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
||**31 Dec 2020**|**Resources**|**Expended**|**gains/(losses)**|**(losses)**|**reserve**|**funds2 **|**31 Dec 2021**|
||**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|**US$ ‘000**|
|Unrestricted:(1)|||||||||
|Income funds|-|-|(844,684)|-|(456)|-|845,140|**-**|
|Designated funds|642,579|-|-|-|-|-|308,274|**950,853**|
|Restricted income funds|<br>6,711|4,290|(2,902)|-|-|-|-|**8,099**|
|Expendable|||||||||
|endowment fund|5,356,222|24,468|-|694,914|-|-|(1,153,414)|**4,922,190**|
|**Total funds**|**6,005,512**|**28,758**|**(847,586)**|**694,914**|**(456)**|**-**|**-**|**5,881,142**|



(1) Reserves retained by subsidiary undertakings and general unrestricted funds are disclosed in total in the tables above and total US$90,290k (2021: US$135,653k). 

(2) Transfers between funds relate to transfers from the expendable endowment to meet charitable expenditure and reflect funds earmarked to fund approved multi-year programmes. 

Page 81 



|Unrestricted<br>Income funds<br>Designated funds<br>Restricted income<br>funds<br>Expendable<br>endowment fund<br>**Total funds**<br>Unrestricted<br>Income funds<br>Designated funds<br>Restricted income<br>funds<br>Expendable<br>endowment fund<br>**Total funds**<br>**Foundation**<br>**Foundation**|**Balance**<br>**as at**<br>**31 Dec 2021**<br>**US$ ‘000**<br>**Incoming**<br>**Resources**<br>**US$ ‘000**<br>**Resources**<br>**Expended**<br>**US$ ‘000**<br>**Investment**<br>**gains/(losses)**<br>**US$ ‘000**<br>**Transfer**<br>**between**<br>**funds**<br>**US$ '000**<br>**FX gains/**<br>**(losses)**<br>**US$ ‘000**<br>**Balance as at**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**|
|---|---|
||-<br>30,861<br>(474,453)<br>-<br>(1,118)<br>444,710<br>**-**<br>950,853<br>-<br>-<br>-<br>-<br>(36,532)<br>**914,321**<br>-<br>20,756<br>(17,554)<br>-<br>-<br>(3,202)<br>**-**<br>4,930,877<br>-<br>-<br>(480,288)<br>-<br>(404,976)<br>**4,045,613**|
||**5,881,730**<br>**51,617**<br>**(492,007)**<br>**(480,288)**<br>**(1,118)**<br>**-**<br>**4,959,934**|
||**Balance**<br>**as at**<br>**31 Dec 2020**<br>**US$ ‘000**<br>**Incoming**<br>**Resources**<br>**US$ ‘000**<br>**Resources**<br>**Expended**<br>**US$ ‘000**<br>**Investment**<br>**gains/(losses)**<br>**US$ ‘000**<br>**Transfer**<br>**between**<br>**funds**<br>**US$ '000**<br>**FX gains/**<br>**(losses)**<br>**US$ ‘000**<br>**Balance as at**<br>**31 Dec 2021**<br>**US$ ‘000**|
||-<br>11,428<br>(825,312)<br>-<br>(261)<br>814,145<br>**-**<br>642,579<br>-<br>-<br>-<br>-<br>308,274<br>**950,853**<br>-<br>4,290<br>(4,290)<br>-<br>-<br>-<br>**-**<br>5,361,390<br>-<br>-<br>691,906<br>-<br>(1,122,419)<br>**4,930,877**|
||**6,003,969**<br>**15,718**<br>**(829,602)**<br>**691,906**<br>**(261)**<br>**-**<br>**5,881,730**|



As at 31 December 2022, the Trustees have allocated US$914,321k (2021: US$950,853k) of reserves as designated funds which represents funds that may be called upon to be disbursed to multi-year programmes. 

## 22. ANALYSIS OF NET ASSETS BETWEEN FUNDS 

The table below presents the allocation of the group balance sheet across the three different categories of funds. For further details of the funds, refer to page 37. 

|Intangible assets<br>Tangible assets<br>Investments<br>Other assets<br>Liabilities|**Expendable**<br>**Endowment**<br>**US$ ‘000**<br>**Restricted**<br>**Funds**<br>**US$ ‘000**<br>**Unrestricted**<br>**Funds-**<br>**Designated**<br>**US$ ‘000**<br>**Total**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Total<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000|
|---|---|
||-<br>500<br>-<br>**500**<br>500<br>-<br>1,114<br>8,213<br>**9,327**<br>9,234<br>4,098,099<br>1,020,768<br>-<br>**5,118,867**<br>5,899,121<br>120,631<br>68,249<br>14<br>**188,894**<br>453,501<br>(182,616)<br>(176,310)<br>-<br>**(358,926)**<br>(481,214)|
||**4,036,114**<br>**914,321**<br>**8,227**<br>**4,958,662**<br>**5,881,142**|



Page 82 



## 23. COMMITMENTS 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������ 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## 24. OPERATING LEASES 

The total rent charged as an expense in the SOFA, is disclosed below: 

|Rent|**Group**<br>**Year ended**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Group<br>Year ended<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000<br>**Foundation**<br>**Year ended**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ ‘000**<br>Foundation<br>Year ended<br>31 Dec 2021<br>US$ ‘000|
|---|---|
||**1,588**<br>1,716<br>**1,583**<br>1,711|



The Group had commitments to future minimum lease payments under non cancellable operating leases at the year end as follows: 

|Land and Building<br>Less than one year<br>Between one and fve years<br>More than fve years|**Group**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ '000**<br>Group<br>31 Dec 2021<br>US$ '000<br>**Foundation**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ '000**<br>Foundation<br>31 Dec 2021<br>US$ '000|
|---|---|
||**1,337**<br>1,429<br>**1,331**<br>1,423<br>**3,681**<br>3,886<br>**3,675**<br>3,875<br>**-**<br>447<br>**-**<br>447|
||**5,018**<br>5,762<br>**5,006**<br>5,745|



Includes a commitment under an operating lease with TCI Fund Management (UK) Limited to pay rentals during the period following the period of these accounts of US$683k (2021: US$765k) and US$2,449k between one and five years following the period of these accounts (2021: US$3,062k). 

The total rental income included within the SOFA, is disclosed below: 

|Rental income|**Group**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ '000**<br>Group<br>31 Dec 2021<br>US$ '000<br>**Foundation**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ '000**<br>Foundation<br>31 Dec 2021<br>US$ '000|
|---|---|
||**3,961**<br>1,685<br>**-**<br>-|



The Group is a lessor of UK investment property. The total non-cancellable future minimum lease payments expected to be received are: 

|Less than one year<br>Between one and fve years<br>More than fve years|**Group**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ '000**<br>Group<br>31 Dec 2021<br>US$ '000<br>**Foundation**<br>**31 Dec 2022**<br>**US$ '000**<br>Foundation<br>31 Dec 2021<br>US$ '000|
|---|---|
||**3,965**<br>4,338<br>**-**<br>-<br>**16,262**<br>18,067<br>**-**<br>-<br>**36,282**<br>45,344<br>**-**<br>-|
||**56,509**<br>67,749<br>**-**<br>-|



On 11 August 2021, the Group acquired 98% of the freehold of a property in Chiswick, UK. The freehold acquired is leased to a third party. The lease commenced on 1 July 2008 with a lease term of 25 years and is due to expire on 30 June 2033. It includes a provision for an annual rent review every 13th of July. The rent concession period will end on 13 May 2024 and there will be no change to rental income terms after this date. 

Page 83 



## 25. RELATED PARTIES 

## **Investment Manager** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������� 

## **Donations** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������ 

���������������������������������������������������������������������� 

## **Subsidiary director fees** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� 

## **Legal fees** 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������� 

## **Common trustees** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 

## **Other transactions with Group companies** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������� 

Page 84 



## 26. SERVICE PROVIDERS 

## **Administrator** 

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ payable at year end. 

## **Custodian and Prime Broker** 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������� 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� prime brokerage agreement. 

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������� 

## **Intermediary** 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� 

## **Investment Manager** 

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������� 

## 27. POST BALANCE SHEET EVENTS 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������� 

## 28. ULTIMATE PARENT UNDERTAKING AND CONTROLLING PARTY 

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� the contributor was a member. 

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������� 

Page 85 



## THE CHILDREN'S INVESTMENT FUND FOUNDATION (UK) GROUP INFORMATION FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2022 

|**������������**|�������������������������������������������������������|
|---|---|
||���������������������������������������������|
|**�������������**|�������|
|**�����������������������**|�������|
|**��������**|Sir Christopher Hohn|
||��������������|
||�����������������|
||���������������������|
||���������������|
|**����������������**|��������������|
||������|
||������|
|**����������������**|�������������|
||��������������|
||������������|
||�������|
|**�������**|�����������|
||�������|
||�������������|
||������|
||������|
|**����������**|���������������|
||������������|
||������������|
||Cambridge|
||������|
|**�����������**|����|
|**��������**|�������������������|
||Dublin 1,|
||Ireland|
|**����������**|������������������������|
|**�������**|��������������|
||������������|
||�������|



Page 86 



CHILDREN'S
INVESTMENT FUND
FOUNDATION